2015  年归母净利润6010  万，亏损业务拖累整体业绩
        公司2015  年实现营收11.65  亿元，同比基本持平，归母净利润6010  万元，同比下降4.7%，EPS0.23  元，与此前业绩预告一致；Q4  实现营收3.23  亿元，同比增长21.2%，净利润1202  万元，同比下滑38.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为公司完成与昂立教育整合的第一年，15  年总体经营表现平稳，由于战略调整收入增长略有放缓，同时整体盈利能力较去年有所下滑，毛利率及销售净利率分别下降1.6  pct  与2.8pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面，公司对其他板块业务按计划实施调整和转型，通过一系列措施处臵收缩IT  等非核心的低效资产，进一步确立以教育培训为核心的战略方向，另一方面，交大教育集团因初期扩大业务规模较快，投入较大导致亏损近900  万。此外，公司15  年归母净利润中较大部分来自投资收益和少数股东损益，分别为1306  万与3937  万。
        昂立教育增长态势良好，K12  教育与职业教育协同并进
        公司2015  年教育服务收入增长17.4%达到9.55  亿元，其中昂立教育K12  部分增长态势良好，收入规模7.22  亿元，同比增长15.2%，为公司贡献净利润5107  万元，同比增长36.6%，连续3  年增速在30%以上。在经过14  年收入增长停滞后，昂立教育再次发力提速，在深耕上海市场的同时，进一步向长三角地区辐射扩张，并通过合作方式开拓网络渠道，弥补自身区域覆盖面受限的短板。与此同时，公司正在重点打造“新南洋职业教育”品牌，未来将逐步形成K12  教育与职业教育协同并进趋势，加之在海外教育及在线教育的布局，教育服务产业链渐趋完善。公司公告拟出资组建上海南洋昂立与上海新南洋职业教育公司，注册资本分别为1600、1800  万元，待增发资金到位后将分别增资至4.66、2.68  亿元，彰显公司未来发力决心，未来长三角地区有望新增K12  学习中心60  个，进一步巩固规模化优势。
        风险提示
        教学点扩张进度不及预期；盈利能力持续下滑。
        教育服务产业链渐趋完善，首次给予增持评级
        公司作为A股首家教育服务类公司，以K12  教育、职业教育为核心，加之海外教育与在线教育，教育服务产业链渐趋完善，未来有望受益民办教育促进法修改的通过。15  年初公司成立规模10.05  亿规模的教育投资基金，具备外延发展实力，同时，去年推出股权激励方案，内在经营动力更为充足。预计公司2016~2018  年EPS0.31/0.40/0.50  元（尚未考虑增发摊薄），首次给予增持评级。