持续高成长证明优秀，景气回升业绩乐观
        作为国内三大封测厂商之一，华天技术全面，运营+成本管控能力强，业绩稳健，过去4  年净利润复合增长率近30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司三地布局全面，天水定位以Leadframe  为主的低端封装；西安定位基板类中高端封装；昆山主营晶圆级高端封装。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业已具备为客户提供“Bumping+FC+BGA/CSP”一站式封装的能力，并积极扩充高端封装产能，定增项目顺利。有望受益MEMS  传感器、指纹识别等需求爆发。北美半导体BB  值1  月数据去年3  月以来新高，显示行业景气回升。公司今年以来订单充足，产能利用率高，预计一季度业绩乐观。
        受益国家存储芯片发展战略，虚拟IDM  最大利好者
        3  月28  日，由国家集成电路产业投资基金携手湖北地方基金共同出资，武汉新芯存储器项目正式动工。总投资240  亿美元，2020  年计划月产能达30  万片。至此，以武汉新芯为实施主体，联合封测、模组、应用产业链打造以资本为纽带的国家存储器战略路线清晰。华天科技早前已与新芯签署战略合作协议，双方将在集成电路先进制造、封测等方面展开合作。作为武汉新芯的后段封测服务商，公司将集中受益国家发展存储芯片的决心。2015  年我国存储芯片规模近2800  亿元，占芯片市场近25%，但进口比例超90%，其进口替代形势严峻，经济及战略意义重大。
        产业并购环境改善，管理层增持显信心
        国内封测主要竞争者长电科技与通富微电均完成并购，产业并购得到改善，或有利于产业内以更高性价比进行整合。公司管理层一致行动人在不减持情况下持续多次增持，显示对公司未来发展强烈信心。今年以来华天电子集团对公司已分4  次增持共约105.6  万股。
        维持“买入”评级
        我们预计公司15-17  年净利润319/434/587  百万元，EPS  0.39/0.53/0.72  元，同比分别增长6.9%、36.4%、35.1%，对应于15-17  年的PE  分别为48X、35X和26X。我们维持公司“买入”评级。
        风险因素：
        产业景气度低于预期；产能放量低于预期。