事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布2015  年年报，报告期内实现营收14.2  亿，YoY  9.10%；净利润1.07  亿，YoY  101.35%，每股收益0.26  元，同时公司发布2016  年一季度业绩预告，预计盈利1453  万元~2180  万元，同比下降10%~40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        受益于产品销量增长及产品毛利率的提升，2015  年公司业绩翻倍。2015  年公司业绩的增长主要有两个原因：1）产品销量大幅增长。PVC  改性剂销量13.2  万吨，同比增长38%，其中独家研发的新品ACM  产品销量同比增长78.2%，AMB  产品销量同比增长36.2%，传统市场饱和的ACR  销量增长8.6%；2）产品毛利率提升。2015  年油价大幅下跌，公司原材料成本相对较低，产品毛利率提升4.23  个百分点，对公司盈利产生积极影响。
        2016  年一季度业绩小幅下滑。2016  年第一季度，原油价格从27  美元/桶，一度反弹至40  美元/桶，尽管公司主营产品销量保持稳定增长，但原材料价格上涨，而产品价格上涨的幅度不大，导致公司产品毛利率下降，净利润水平较去年同期下滑。
        募投年产10  万吨ACM  及1  万吨CPVC  项目进展顺利。公司公告调整募投项目产能，由原来募投2  万吨CPVC  调整为1  万吨。公司向子公司日科橡塑增资2.5  亿元用于非公开发行预案投资项目，增资金额中5000  万作为该项目先期投入，购买山东沾化奥仕化学有限公司的部分工业用地使用权和地上建筑物，有利于公司募投项目的顺利开展。公司对定增项目产能及经济效益进行了分析，项目建成投产后税后年均利润11692  万元。
        ACM、AMB  产品具有性价比优势，其潜在替代市场空间达60  多万吨。公司独家自主研发和生产的ACM  低温增韧剂、AMB  抗冲改性剂，与市场现有产品相比具有明显的竞争优势。ACM  与CPE  相比，ACM  的韧性、相容性、耐候性都优于CPE，能大幅提高PVC  制品的低温韧性，具有性价比优势；AMB产品的抗冲性能，特别是低温抗冲性能高于MBS，而且生产过程实现废水零排放，更加环保。
        盈利预测及投资建议。预计2016-2018  年归属母公司净利润分别为1.08/1.47/1.70  亿元，  同比增长1%/35.9%/15.7%；  对应EPS  分别为0.27/0.36/0.42  元，维持“买入”评级，目标价13.5  元，对应2016  年50xPE。
        风险提示：非公开发行股份未获得通过的风险、原材料价格大幅波动的风险、ACM  市场竞争加剧的风险。