2015 年业绩概述:
期内公司实现收入42.24 亿人民币,按年下降18%,纯利1.68 亿元人民币,倒退49.8%,每股盈利4.53 分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】末期息1.5 分,上年同期派3.1 分。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩主要受累天然气板块需求显着下降以及应收账款拨备影响。
问答环节
1、向控股股东发行内资股的情况
时间表:2016 年4 月中旬发出特别股东大会通函,4 月底提交证监会同意,6月特别股东大会批准后,交国资委审批,顺利的话,7 月上中旬完成与控股股东河北建投交割。
定价方式:在公司与河北建投签定协议当天公司股票收盘价/前1 个月平均/前3 个月平均/前6 月平均收市价的基础上,给予一定溢价。
募集资金:预计募集资金不超过20 亿人民币,主要用于风电场开发和天然气拓展,资金的到位可以确保已核准项目在2 年内投产,保证上网电价。若内资股没有成功发行,公司将利用自己的资金和融资渠道,发展风电光伏业务。
2、2016 年风电新增装机,利用小时数
新增400-500MW,主要分布在河北,山西和云南。利用小时数1900-2000 小时。
限电方面,河北省维持三战四线,不会有太大变化,在新疆严重限电区域,会有一定好转。
3、天然气需求
在拓展业务方面,公司依据冀中十县管网,因为没有供暖季,工业需求增长良好,同时,公司挨家挨户走访小的饭店,把每月几十方的用户也开发起来。其次,随着气价下调0.7 元/立方米,河北南部用煤制气的,利润空间就没有了,煤制气会转成管道气。但目前煤炭还是便宜,烧煤锅炉改成天然气,需要政府出台大举措才行,未来存在较在增长潜潜力。2016 年1-3 月天然气销气量与去年持平,批发业务持平,但零售业务下降,是因为沙河是从2015 年第二季度开始不供气,所以第一季度基数比较高所致。
总体而言,2016 年承德城市燃气以及冀中十县工业用气需求增长天然气需求较好,但零售业务面临压力,困此整体天然气需求增长不容乐观。
4、山西煤层气
预计今年投产,出井价1.7-1.8 元/立方米,加上0.1 元管输,价格估计定在1.98 元/立方米,比常规天然气,存在5 分-1 毛的优势。2016 年煤层气预计销气量5000 万立方米,原客户群体与北京-邯郸线的客户是重复的,而新客户培育需要时间,因此,用气需求不会有太大增长。
5、天然气应收账款
主要集中于5 大家客户,共计10 亿欠款,预计2016 年能回款2-2.2 亿。如果能回2-2.2 亿,则年底新增拨备将少于1.2 亿。若只能回1 个亿,则拨备就要再增加5000 万。
6、财务成本
2015 年综合财务成本5.06%,2016 年预计下降到4.8%。
7、管输费
公司管输费0.25 元/立方米,根据文件规定管输ROE 不能超过8%,核定后管三年,所以这三年都不会下调。且目前气量下降,成本上升,ROE 会下降。