核心观点
        未来几年我国GDP  增长将转入中高速，由此带来的增长结构与方式的转变，将给行业发展带来持续动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来文化传媒行业产值与占比在GDP  逐步下滑的背景下呈现连续上升的态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，随着国家十三五规划进一步明确大消费战略以及文化产业的支柱性，在今明两年体育与教育证券化时代也纷纷到来的路口，整个文教体娱产业的发展前景变得更为明朗起来。
        投资要点
        业绩总体向好，估值有所下滑。年初至今文化行业整体涨幅随中小创同步调整，但就行业业绩情况看，去年前三季度行业收入与利润增长双双保持了28%以上的水平。同时，2015  年全年已披露的业绩情况也反映出超过2/3  的企业保持了同比增长的态势，行业估值水平下滑至53  倍左右，与全部A  股的溢价率也下降至2  倍多。我们认为在居民收入水平提升、文化消费能力改善以及以娱乐内容消费为主的90  后一代崛起的趋势下，今年各子行业业绩整体两位数增长将持续，行业中上市公司业绩将继续保持相对良好的态势。
        消费驱动下文化产业战略支柱进程不断向前。国家定调未来经济增长新常态，转而强调经济结构转型及可持续发展，这种发展方式的改变必将带来增长结构与方式不同。我们认为在国家14  年推出的多项文化产业扶持政策仍将延续以及国人精神文化需求升温与互联网等技术端大力发展的有利条件下，我国文化产业乃至整个文教体娱行业都具有较大的发展潜力。正是基于此，文化产业作为消费升级的重要连接点其未来的战略支柱性正不断受到国家重视。未来影视娱乐、互联网及移动传媒有望成为产业增长的主要支柱。
        政策暖风依旧，文教体娱增长前景广阔。我们看到除了文化产业近年受到政策暖风不断以来，随着体育改革的明朗以及今年教育改革预期的升温，在国家改革红利正不断释放的背景下我们认为今年体育与教育产业的多元化及证券化时代进一步向我们到来。未来作为政策重要覆盖与落实推进的集中领域，事关民生与消费两大端的文教体娱行业增长前景广阔。
        投资策略:  二季度关注业绩与强主题事件预期差的表现机会。我们认为国家对于文化、教育与体育产业的发展重视程度与日俱增，改革红利正在不断释放过程中。作为战略性支柱产业，未来GDP  占比一般将在5%以上。我们以文化产业为例，需要达到或者接近这一目标，整个产业名义增长年均需保持12%左右的速度，这将远高于未来5  年GDP的增速。今年作为十三五的开局年，在行业未来既有政策面呵护又有需求成长的大背景下我们维持其“强于大市”的投资评级。在选股思路上，二季度我们看好VR  泛娱乐+电竞、体育教育产业化发展、后迪斯尼+欧洲杯开幕主题三大方面的契机。重点建议组合为奥拓电子(002587)、游族网络(002174)、世纪鼎利(300050)、万家文化(600576)、鸿博股份(002229)、三七互娱(002555)、中国高科(600730)。
        风险提示：中小创系统性风险；外延式收购并购失败；转型进程放缓及成本持续上升。