康宁于3  月29  日公布15  财年业绩，净利润为人民币5,570  万，同比增长8.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣除上市开支后，核心利润同比上升18.9%至人民币6,090  万，超出我们预测约6.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        收益同比增长16.0%至人民币3.44  亿，当中最大部分来自治疗和一般医疗服务，占总收益69.9%（14  财年：69.8%）。然而，新管理医院销售的利润率由14  财年75%下降至45%-50%，拖累整体利润率于15  财年同比下跌0.9  个百分点至37.9%。新管理医院的利润率下跌是由于(1)新管理医院的使用率低；(2)为燕郊辅仁医院提供管理服务相关合约权利的应付款项。
        按床位数目计算，康宁的可容纳人数同比增长24.6%，15  财年床位数目为2,380（14  财年：1,910）。2016  年将新增八家医院，分别为(1)临海康宁、(2)平阳康宁、(3)深圳怡宁、(4)杭州怡宁、(5)温州怡宁老年医院、(6)衢州怡宁、(7)浦江黄锋精神专科医院（浦江）及(8)淳安黄锋康恩医院（淳安）。八家之中，首四家新建医院的财务影响已计入我们的财务模型中。
        点评：正面
        由于公司计划高速扩张，并且预期16  财年将有更多医院投入服务，我们维持目前预测不变，预测公司16-18  财年总收益将维持按年增长率25%  -30%。
        此外，我们看好已投入服务并且病人流量稳定的新管理医院，包括(1)温州怡宁老年医院、(2)浦江、及(3)淳安，其盈利能力和利润率可望增强。
        另一方面，我们对深圳怡宁和衢州怡宁医院维持审慎乐观，原因是它们是新建成医院，需要时间吸纳新病人。因此，我们认为康宁将需加强市场营销和推广力度，预计16  财年销售费用占销售比率将有所提升（15  财年：0.6%；14财年：0.7%）。
        康宁现价相当于16  财年预测市盈率33.2  倍），低于泛亚市场过往5  年市盈率平均值35.0  倍。