2006 年一级市场收益率高于国债，二级市场转债收益得益于正股的上涨，创新成为
2006 年可转债市场的最大亮点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  2007 年可转债一级市场的发行规模会远远超过2006 年，创新的延续和拓展仍旧是
2007 年的基调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）可分离债券的发行规模将继续扩大，目前2006 年已通过股东大会
未发行的可分离债券规模为135 亿元。可分离债和可能在2007 年发行的备兑权证给
转债市场投资提供了新的机会。
  预计2007 年转债的整体股性会强于2006 年。2007 年债券市场仍旧呈现资金过剩的
特征，债券市场系统性风险较小；而股市在人民币升值的驱动下，将继续保持上涨
趋势，预期转债市场也会随之持续上涨。但转债指数的振幅和上涨幅度依旧会小于
股指。总体看，转债的整体股性会强于2006 年，更多的机会将集中在股性较强的转
债上。
  2007 年关注股性较强老债和新债。总体看，老债风险比较高，且由于价位较高导
致其流动性更差，因此，我们认为2007 年投资者更应该关注新债，老债在价位下跌
后适机介入。
  关注将巨轮转债，1 季度上市的中海转债。给予国电转债、水运转债“买入”评级；
给予柳化转债、华菱转债“持有”评级；建议上电转债在112 元附近介入。