  业绩同比下降90%，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年公司实现营业收入164.40亿元，同比下降5.88%；归属上市公司股东的净利润1.79亿，即EPS为0.033元，同比下降90%；业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）扣除非经常性损益后的净利润为4808万，同比下降97%。公司计划每10股派发现金红利0.3元（含税）。
    除大渡河水电外，其余电厂发电量均下降。2008年公司全资及控股发电企业完成发电量604.29亿千瓦时，上网电量完成561.39亿千瓦时，较去年同期分别下降了1.06%和1.84%。由于大渡河流域来水量好，大渡河水电发电量同比增加15%。其余电厂发电量均有不同程度的下降。其中下降较多的有国电宣威电厂（-26%）、国电石嘴山电厂（-20%）、大同电厂（-31%）。年初受南方雨雪冰冻灾害影响，云南、浙江等地区电网输电线路部分损毁，对公司控股的宣威公司、北仑一发公司的电力送出造成不同程度的影响
    清洁能源占比将会增加。从公司拟建及在建项目来看，公司将往清洁能源方向发展。水电方面，公司将逐步发展大渡河流域，开发大渡河瀑布沟和大岗山水电；瀑布沟水电站6*55万千瓦机组将在09年投产1-2台机组，其余将在2010年全部投产，届时公司的水电比例将大幅度提升。国电电力在清洁能源领域的拓展比其他电力集团更为重视。随着公司水电项目的投产，成本对于煤炭价格的敏感度将会下降。
    公司单位燃煤成本上涨47%。2008年，国内煤炭市场变化剧烈。上半年电煤供不应求，价格快速上涨创造历史新高；10月份以后煤价逐渐下降。由于煤电联动政策出台相对滞后且电价调升幅度未能完全抵消燃料成本上涨因素的影响，公司下属的部分火电企业出现了单位燃料成本高于上网电价的“倒挂”现象。2008年公司入炉综合标煤单价比上年同期增长了47%。
    盈利预测。预计公司09年和10年每股收益为0.17元和0.30元，维持公司谨慎推荐的投资评级。