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滨州活塞研究报告:东方证券-滨州活塞-600960-东方不亮西方亮-090420

股票名称: 滨州活塞 股票代码: 600960分享时间:2009-04-20 14:54:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 秦绪文
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 736 KB 分享者: mli****bo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  山东滨州渤海活塞股份有限公司(以下简称公司)是以内燃机活塞作为主导产品的上市公司,目前主要的利润来源是汽车发动机用活塞产品,在国内汽车发动机用活塞市场上综合市场份额约为22%,在大功率柴油机OEM  主机配套市场上的份额超过60%,是国内汽车发动机用活塞行业当之无愧的龙头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  公司的竞争优势在于研发实力雄厚,能够和下游主机厂进行产品同步开发。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司近5  年的汽车发动机用活塞产品销售毛利率始终保持在21%~27%之间,主要原因除了大功率柴油发动机用活塞销量占比上升之外,不断推出的新产品也为公司的汽车发动机用活塞产品保持较高的销售毛利率做出了非常重要的贡献。
􀁺  虽然  09  年大功率柴油机用活塞OEM  市场的销量同比出现较大幅度的下滑,但是公司凭借良好的市场声誉,已经存在的覆盖全国市场的销售网络,营销资源和销售政策向售后维修市场的倾斜,预计09  年公司在售后维修市场上实现的销售收入有望大幅度增长。总体上看,09  年汽车发动机用活塞产品销售收入较08  年增长大约5%左右。由于现货铝的市场价格显著低于公司自制的电解铝的价格,预计公司的电解铝车间09  年没有开工生产的必要,特种合金的销售收入可能为零,09  年公司总的销售收入将大幅度下滑。
􀁺  由于原材料价格的下降,来自汽车发动机用活塞售后维修市场上的销售收入所占的比重大幅度增加,销售毛利率较低的特种合金的销售收入的大幅度下降,预计09  年公司的综合毛利率将同比上升大约5  个百分点,汽车发动机用活塞产品毛利率较08  年上升大约1.5  个百分点。

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