近期，正股市场在政策面和资金面的推动下大幅上涨，市场热点频出，财富效应非常明显，然而在权证市场上，并没有表现出如此火热的景象，我们统计了从11月最低点以来各权证及正股的涨跌幅，可以明显看出，大部分权证都是跑输正股的，尤其是涨幅较高的品种。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　由于持续明显跑输正股，权证的溢价率水平在11月份达到历史高点后出现了快速回落，到上周末，市场平均溢价率水平为95%，而在11月份还是172%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分品种来看，高溢价率权证为总体水平的下降贡献最大，像深高CWB1、上汽CWB1等高溢价权证均出现了大幅回调，目前溢价程度最高的深高CWB1、上汽CWB1已经从近500%降到220%附近，低溢价品种从最近五周的表现情况来看，也是在不断下降。
　　伴随着溢价率的下降，权证杠杆水平也一直保持在2以上，权证市场的风险已经明显下降，然而权证还是一直落后于正股，其原因我们认为还是价外水平太高。由于去年正股市场大幅下跌，正股价格与行权价之间的距离越来越远，这种情况下，权证溢价率自然会被抬高，这是虚高。当正股市场从11月份开始反弹后，价外程度下降也就削弱了权证的杠杆效应，而且随着权证临近到期，时间价值损耗是不可忽视的，自然权证要落后于正股。