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金地集团研究报告:国元证券-金地集团-600383-毛利率虽然降低但09年EPS增长依然可期-090420

股票名称: 金地集团 股票代码: 600383分享时间:2009-04-20 14:13:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆航,徐军平
研报出处: 国元证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 150 KB 分享者: 314****87 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、公司弱市中依然保持快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年,公司实现营业收入为97.62亿元,同比增长30.38%;2008  年公司基本每股收益为0.5  元,而2007年按新股本计算每股收益为0.58  元,同比下降13.79%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、公司高价拿地,导致毛利率等下降。由于公司2006  年及2007  年拿下的高价地开始逐渐进入市场,公司毛利率呈下降趋势;公司的净利润率由17.67%下降到08  年的11.21%。
3、行业调整,公司加大销售力度,导致销售费用率上升。公司的三项费用上升了2.71%,销售费用率由2007  年的2.83%上升到2008  年的4.18%;财务费用也急剧上升,当然我们也看到了公司管理能力的不断提升,管理费用率下降了0.45%。
4、公司计提跌价准备,影响08  年净利润增长。公司按照企业会计准则及公司会计政策的相关规定及要求,计提跌价准备35727.46  万元,影响净利润为32950.83  万元。
5、公司拥有大量账面现金,预售账款丰富。年末公司拥有货币资金44.50亿元,而09  年的一季报中账面现金为53.74  亿元,短期借款仅为5.24  亿元,一年内到期的长期借款为21.46  亿元,财务结构进一步改善。08  年年末,公司拥有预售账款为53.81  亿元;2009  年一季报中,预售账款为68.90  亿元,营业收入为14.36  亿元,合计占我们预计2009  年营业收入的76.84%,2009  年营业收入具有很大的确定性。
6、公司土地储备丰富。公司拥有开发项目总共为32  个,建筑面积为1133万平方米,权益建筑面积982  万平方米,公司拥有的项目资源丰富。

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