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龙元建设研究报告:招商证券-龙元建设-600491-超越08年低谷,业绩将明显提升-090420

股票名称: 龙元建设 股票代码: 600491分享时间:2009-04-20 14:09:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王小勇
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 审慎推荐-A(首次)
研报大小: 426 KB 分享者: gon****yu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  引发08  年业绩下滑因素有望在09  年得到改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年业绩大幅下降主要是两块:一是公司子公司浙江大地钢构亏6400  余万,二是财务费用比07  年大幅增长了5636.17  万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着钢价的低位盘整,子公司大地钢构对毛利率的控制能力将增强,加上管理层调整、清除坏账等措施,09  年将重新实现盈利;信贷方面,随着信贷环境的放开,09  年融资成本将大幅降低,将直接使得财务费用下降。
􀂉  地产成交回暖,有望促使公司业绩提升。随着我国4  万亿经济刺激计划的出台,信贷政策重新变得及其宽松,公司主要业务所处的几个主要城市的房地产成交面积全部大幅上升。我们认为,房地产销售还暖将促使公司业绩提升,主要体现在以下三个方面:一是确保公司新签合同额120  亿元的目标能够完成;二是应收账款可以有效地回收并确认为收入;三是确保公司08  年新签合同能够顺利开工。根据我们的了解,08  年公司新签合同到目前为止大部分基本上是开工不久或者还没有开工。
􀂉  定向增发方案的实施,将使得公司非施工业务发展再上台阶。募集资金的主用途:一是新建一条4500TPD  生产线;二是用于幕墙子公司的增资,扩张产能;三是剩余募集资金用于补充流动资金。我们认为,公司近几年大力发展的建筑产业链,将因为本地定向增发而变得更为牢靠,未来将成为公司业绩增长的又一亮点。

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