􀁺08  年净利润下降13%，业绩符合预期
公司  08  年共实现营业收入97.62  亿元、净利润8.41  亿元，同比分别增长30.38%和-12.86%；每股收益0.50  元，与我们的预期一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配方案为：每10  股转增3  股派1  元现金。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收入上升而净利润下降，主要是受资产减值准备计提的影响，如果不考虑计提，净利润同比上升21.3%。08  年费用率上升2.7  个点至11.7%，毛利率略微下滑0.7  个点至43.1%；全年实现销售额114  亿元，同比增长17%。
􀁺1Q09  净利润跌幅扩大，全年盈利将前低后高
1Q09  公司实现营业收入14.4  亿元，增长63％，净利润5478  万元，下滑42.5％，主要原因是结算项目结构差异和价格下行导致毛利率同比下滑26个百分点。一季度实现销售36.1  万平米/33.65  亿元，分别增长51.6%/34.1%，达到去年销售额的30%；期末预收款69  亿元，占全年收入预测的约60%。我们认为公司全年销售实现同比增长的概率较大，季度盈利将呈现前低后高的态势。
􀁺  控制投资开发节奏，降低经营风险
公司继续销售为先的策略，08  年新开工138  万平方米，同比减少43%；竣工134  万平方米，增加18%；09  年计划开工135  万平方米，竣工170  万平方米。
􀁺  债务结构改善，积极拓展融资渠道
一季度公司债务结构继续改善，但考虑到未来将有更多项目开工，并有新增项目计划，资金仍面临一定压力。09  年除快速销售加强现金储备外，公司将积极拓展融资渠道。增发40  亿元计划若能实施，将进一步加强公司资金实力。