􀂄  公司  4  月19  日公布08  年报：全年营业收入733.39  亿元，同比上升35.41%；归属于上市公司股东的净利润51.89  亿元，基本每股收益0.66  元，同比下滑20.48%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08  年业绩与我们预测一致，公司特有的取向硅钢产品保证公司08  年业绩下滑低于行业水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）08  年利润分配预案为：每10  股派发人民币2.20  元（含税）现金股利。
􀂄  09  年取向硅钢产品压力较大，未来垄断优势逐步消失。09  年以来，进口取向产品不断冲击我国市场导致国内取向硅钢价格不断下滑，目前下滑到23000  元/吨价位，公司出厂价与市场价倒挂。由于国际经济环境尚未复苏，低价取向产品仍会进入我国，因此取向全年价格回升速度将会较慢。
􀂄  取向需求端：2010  年、2011  年国家电网总投资未超预期，年增速分别为12%、14%。取向供给端：宝钢、鞍钢、华菱等厂商的进入将会使取向供需条件恶化，未来高毛利时代将一去不复返。09  年取向产品盈利能力依然高于其他钢铁产品，因此公司09  年业绩会优于一般钢铁企业。
􀂄  下调公司至推荐的投资评级。短期内：由于取向硅钢盈利依然高于普钢产品，因此公司业绩依然会高于一般钢企，预计1  季度将会盈利。长期内：由于国家电网投资未超预期的可能性较大，而且新增项目增加供应压力，供需条件恶化，所以公司取向硅钢产品高盈利能力会逐步下滑。我们预计公司200９年-2011  年EPS  分别为0.41、0.67、0.92元，09  年每股净资产3.94  元。我们给予公司09  年2  倍PB  估值水平，6~12  个月目标股价调整为7.88  元，下调公司至推荐的投资评级。