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国际实业研究报告:东海证券-国际实业-000159-地缘与煤焦一体护航公司未来成长-090420

股票名称: 国际实业 股票代码: 000159分享时间:2009-04-20 11:09:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 谷三剑
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 192 KB 分享者: liu****ge 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  08年EPS增长90.9%至0.63元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】房地产业务淡化、销售大幅减少使公司全年营收下降9.9%,主要业务煤焦业务价格上涨提升公司净利润增长117.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司08年主营业务收入7.71亿元,营业利润1.79亿元,归属于母公司股东净利润1.48亿元,同比分别增长-9.9%、66.6%和117.1%。本期房地产业务由于销售面积大幅减少使公司营收下降9.9%,并使该项业务收入占比下降至2%。但在公司主要产品焦炭售价大幅上涨的带动下,公司净利反而增长117.1%。08年,公司焦炭销售均价达到1879元,同比增加425元,增长29%。08年度公司每10股预分配0.3元。
􀂉  煤矿技改制约煤炭产量,08年焦炭产量受焦炭生产线大修和技术改造略减。公司现有煤矿单井产能均较小,察尔齐煤矿90  万吨/年扩能工程等尚未完成,由于煤矿技改工作制约着产量,公司煤炭产量一直受到制约,我们判断08年公司原煤产量低于07年。同时,由于期内公司对现有一期50万吨焦化生产线进行大修和技改,增加两座2*20  孔焦炉,受此影响,公司08年生产焦炭36.4万吨,略低于07年37万吨。
􀂉  09年煤矿技改进程加快,二期70万吨捣固焦项目受经济下滑而暂缓,预计房地产业务可售面积增加将部分缓解焦炭价格下滑对业绩冲击。近年公司原煤产能较小,由于技改工作制约着煤炭产量,为满足一期焦化改扩建项目完成后对原料煤需求的增长,公司将加快煤矿技改进程。随着煤矿技改实施力度和进程加快,公司规划中的原煤产能由100万吨提升至350万吨,增量将在2009-2012年逐步释放。鉴于金融危机的影响,下游钢铁行业受到较大冲击,对焦炭需求减少,焦炭价格出现较大幅度下跌,加之08年疆内焦化企业逐步增多,竞争压力加大,公司出于谨慎考虑,暂缓了

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