业绩低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】武钢08年实现收入733亿，同比增长35%；实现归属母公司的净利润52亿，折合EPS0.66元，同比下降20%，低于我们的预期0.86元23%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）计提存货跌价准备18亿，占存货原值的16.4%，在已披露年报的钢铁公司仅次于重钢，远高于我们之前预期的10%。同时，公司在4Q08年的毛利率为-6.3%，比我们预期的情况更为恶劣（我们之前预计至少打平）。
　　1Q09仍然保持盈利。公司同时发布一季报，毛利率为9.7%，EPS为0.033元，同比下降87%，但我们预计情况仍会好于绝大部分钢铁公司的一季报（相当一部分仍会亏损）。
　　财务压力为六年来最大。公司目前的资产负债率为60%，而其中有息负债率达到了40%，为三大钢中最高（集团实力亦逊于其他两者）。未能顺利通过权证融资对公司的投资计划有一定影响，不排除公司/集团通过发债等方式进行融资的可能性。
　　取向硅钢的“摇钱树”效应不再，但仍好于其他钢铁产品。在国外产品的倾轧下，国内取向硅钢的价格自08年最高点至今已经下降了50%。甚至多于普钢产品。取向硅钢的暴利竟然在海外产品的低价冲击之下实现了“均值回归”，出人意料。但无论如何，取向硅钢的盈利水平仍是各种钢材中最好的，在国内的领先优势在2-3年中仍将维持。如果外围市场情况好转，取向硅钢价格有一定的回升空间。