􀁺  公司  2008  年主要经营数据分析
实现营业收入  106.43  亿元，同比上升2.76%；利润总额13.27  亿元，同比下降42.08%；归属于母公司股东的净利润10.35  亿元，同比下降35.24%；折合EPS  为0.47  元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为7.38  亿，非经常性损益主要为燃机电厂的政府补贴，约3  亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  下属主要项目利润变化分析
利润构成看，妈湾电厂利润同比下降约44%，沙角B  下降约70%，但燃机电厂均出现同比大幅增长，我们分析与电价到位以及合同天然气价格低有很大关系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）08  年公司取得10.7  亿政府补助性质的营业外收入，对公司08  年业绩影响重大。
􀁺  公司长期拥有高于行业的利润率
公司  08  年的毛利率仍达到13%，尽管同比大幅下降但仍远高于电力行业龙头公司，公司盈利能力强源于以下因素：1、历史形成的高电价；2、深圳地区的高利用小时，07  年公司燃煤机组平均达到6574  小时，而08  年仍高达6300  小时，下降幅度远低于全国平均；3、部分机组折旧到期，因此机组的总折旧额低；4、主力电厂投产时间均较长，负债率均较低。
􀁺  维持“中性”评级
预计  09  年公司下属广东地区的火电机组的发电小时数下降幅度在6%，假设煤炭均价回落10%，政府补贴额达到08  年的50%则预计08  年实行归属于母公司股东的净利润为13.86  亿/EPS  为0.63  元，2010  年EPS  为0.67  元，目前股价对应09  年动态PE  为17  倍，目前PB  为2.25  倍，公司目前估值略低于行业可比水平，但鉴于公司成长性不足以及补贴的不确定性，暂维持中性。