上周市场概况
        上周中信非银指数涨幅7.06%，跑赢沪深300  指数2.11%，其中证券板块涨幅6.84%，跑赢沪深300  指数1.89%，保险板块涨幅8.23%，跑赢沪深300  指数3.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近期投资策略
        证券
        李克强在政府工作报告中提出，推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）证券行业政策利好持续释放。政府工作报告未提注册制，但在“十三五”规划纲要草案中提出“创造条件实施股票发行注册制”。
        我们认为注册制改革将大概率推迟，2016  年推出的可能性较小。
        这和我们之前的预期相一致，我们认为注册制推迟对券商板块的影响偏中性。上市券商2  月业绩陆续发布，整体有回暖迹象，多家券商扭亏为盈，1、2  月券商业绩或为年度低点。目前板块PB降至1.97X，大型券商PB  降至1.3X  至1.4X,回到14  年7  月牛市刚起步的水平，处于历史偏低估值水平，具有较高安全边际，建议提前布局基本面扎实、估值位于历史底部、具有事件驱动因素的投资标的。
        我们看好华泰证券（互联网证券龙头，经纪业务老大，大资管战略和特色并购稳步推进）、国元证券（实施股票回购，推进员工持股，受益于大股东混改进程和安徽省国企改革，自身经营有特色）、广发证券（积极布局财富管理转型，投行和资管优势显著）。
        保险
        利率下行对保险公司保费端和投资端具有两方面影响，一方面保险产品市场吸引力提升，保费收入稳步增长可期，另一方面投资端资产再配置存在一定压力。我们判断投资收益率下行速度是缓慢的，估计保险公司2016  年内含价值增速降为25%左右，评估价值增速在15%左右。现阶段行业估值水平对应16  年P/EV  在1.1倍左右，具有一定安全边际。我们看好保险板块的投资价值。建议关注顺序为：新华保险、中国太保、中国人寿和中国平安。
        上周重点推荐组合回顾与本周组合
        上周重点推荐的组合取得绝对收益7.1%，小幅跑赢行业基准0.07%。本周重点推荐的组合是：华泰证券（20%）、广发证券（10%）、国元证券（10%）、中国平安（30%）、新华保险（30%）。