●  上周国债期货整体弱势震荡，五债和十债主力合约TF1606和T1606上周五分别收报在100.37元和99.085元，当周分别下跌了0.035元和0.335元，五债显著强于十债。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6张合约的整体成交有所回升，日均成交为4.46万手，前值为3.99万手；6张合约整体持仓也增加5958手升至71965手，其中，主力合约TF1606和T1606持仓分别增加了2051手和2847手升至26825手和35675手。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ●  上周一晚间央行意外宣布普降准备金率50bp，而周二早盘公布的2月官方和财新制造业PMI数据也弱于预期，但两则利好对债市的提振都较为有限，当日五债主力仅小幅上行，十债主力更是高开低走，小幅收跌。降准之后，央行上周公开市场逆回购明显缩量，当周净回笼8400亿元，降准效果被冲淡，而操作利率持稳，也未释放向下引导利率信息。加之上周权益市场的企稳回升和大宗商品价格的持续上涨，风险偏好和通胀预期回升，债市明显受制。
        ●  周末政府工作报告发布，财政赤字率3%未超预期，国债和新增地方债的发行规模基本也在市场之前的预期内；经济增长目标普降，M2同比增长目标从去年的12%升至13%，同时增加社会融资规模增长目标，同样是13%，并未显现大肆鼓励货币增长意图；而“稳健的货币政策要灵活适度”的表述，也表明供给侧改革推进背景下货币政策收紧概率不大，整体而言对债市造成的压力有限。但另一方面，上周五晚公布的美国2月非农数据大超预期，同时国内商品近期普涨，美联储加息预期升温和市场对国内通胀担忧的加重恐令债市延续弱势。本周重点关注2月经济金融数据发布，包括2月外贸数据（本周二）、2月物价指数CPI/PPI（本周四）、1-2月投资/消费/工业增加值（本周六）以及周内可能发布的2月信贷货币数据。短期债市调整尚未到位，宜轻仓或空仓等待再次做多时机，策略上建议继续持有做陡收益率曲线策略。