核心推荐理由：广州发展主营业务涵盖电力、天然气和煤炭三大能源领域：电力业务，公司权益装机容量405万千瓦，控股装机容量390万千瓦，是广州市最大的电力企业；天然气业务，公司是广州市天然气最大销售商，拥有长输管网2000公里，年售气量在10亿方以上；煤炭业务，公司是珠三角地区最大的煤炭供应商之一，参股年产煤炭1000万吨的新东周窑煤矿，持有广州发展航运有限公司50%的股权，其煤炭年运力规模达到600万吨以上，并拥有5万吨级深水煤炭专用装卸码头和34万吨的储煤场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　广州发展积极开拓新能源业务，加快风电、太阳能等清洁能源项目的投资建设，打造新能源业务投资运营、技术集成、运维服务等一体化产业链；借助电改契机，设立广州发展电力销售有限公司；依托现有电商平台（http://www.zdrlgs.com），提高煤炭销售利润率，未来可拓宽应用领域，纳入油品、天然气、电力及供应链金融等其他领域，打造华南能源交易中心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　广东省是国资改革的前线，拥有良好的改革实践经验。近年已出台了一系列的相关支持政策，在当今国企改革、管理层激励等先进的改革措施层出不穷的背景下，区域内的公司将会受益。
　　2016年度虽然火电价格有所下调，但煤炭价格及资金成本下降在一定程度上已基本消化。且资金成本尚存下调空间，加之考虑电改后电力销售业务的增长等因素，足以覆盖电价下降影响，公司仍极具投资价值。
　　盈利预测和投资评级：电力和燃气板块为公司主要利润来源，我们预计2015-2017年电力业务增厚EPS为0.23、0.22和0.22元，天然气业务增厚EPS为0.42、0.48和0.55元。采用分部估值法对公司进行估值，对应的行业P/E分别为15和29倍，计算可以得出其加权目标价为15.63元。给予“买入”评级。
　　风险提示：广州天然气需求增长不及预期、新能源业务拓展进度放缓、政策风险等。