投资要点：
        核心结论：①当前的行情是国内外政策偏暖期的反弹，16  年很难有15  年那种讲诗和远方的趋势行情，政策暖风期的阶段性行情也要珍惜。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②边走边跟踪，时间上关注4  月国内外政策数据面的考验，空间上关注情绪指标，对比15  年8-11  月成交、换手、融资的修复尚温和。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）③参考14  年底，调仓恐怕还没完，两周前提出均衡配臵，继续持有维生素、印染、养殖、地产，如现在调考虑性价比，选地产、非银、石油相关品。
        政策暖风期，反弹已在路上。（1）政策变化影响大类资产价格走势。大类资产价格变化的起点是15  年12  月美国开始加息，过去几年全球货币宽松、资金脱实入虚推升的股票牛市逻辑遭到冲击，大类资产再平衡，资金流入避险的美债和黄金。1  月底2700  点左右的《A  股见底了吗？》到2  月底再次回到2700  点左右的《A  股会破位下跌吗？》中我们提示国内外政策可能阶段性变化，降准点评明确提出未来一段时间美国暂不加息、中国政策积极，上半年最好的做多窗口打开。（2）国内外政策偏暖期，市场反弹走在路上。我们一直将1  月底-2  月底的市场与15  年8  月底-9  月底比较，属于国内外政策开始变暖、市场有疑虑的阶段，3  月各类政策更明确会消除疑虑，国内两会亮点频出，国际上美联储3  月大概率不加息，欧、日央行可能推出进一步的宽松政策，市场很可能出现类似15  年10  月的上涨趋势。
        忌盲目乐观，边走边跟踪。（1）时间上，关注宏观政策面未来的考验。眼下之所以有反弹，源于政策偏暖，未来需跟踪政策的变化、验证政策的效果。4月中国经济数据公布，到了验证2  月以来偏松政策效果的窗口期。美国3  月非农数据、核心通胀需继续跟踪，  4  月下旬的议息会议仍可能会讨论6  月加息，此举会影响全球股市及人民币汇率。（2）空间上，跟踪市场情绪修复的情况。可以跟踪情绪指标，如成交量、换手率、融资余额，可参考的行情是15  年8  月底-11  月的市场。
        应对策略：过好眼前的苟且。（1）暂时看不到诗和远方，只能过好眼前的苟且。我们之前多次阐述过，16  年行情与15  年最大的不同就是国内外经济和政策环境不稳定、会反复，很难有趋势性大机会，只能有阶段性机会。珍惜当下，清醒地投入，放眼未来，不忘灵活操作、折返跑。（2）调仓很痛苦，恐怕还没完。调结构是个痛苦的过程，现在持有的很多中小创类股票，正是15  年着眼诗和远方，买的未来，买的中国梦。但，当下的现实是，牛市氛围不在，高溢价缺少基础，政策重心从宽松货币政策转向积极财政，传统股票有了新的催化剂。以基金重仓股为样本统计，15  年底持仓中主板占比创新低至44%，目前看，主板占比回到14  年2-3  季度的55%不过分，10  个点左右的调仓，应该还没结束，上周可能只是开始。（3）博弈的角度思考调仓的选择。我们上上周均衡配臵中，提出价格相关行业中偏下游的维生素、印染、养殖，上周加入地产，这些都可继续持有。从基金持仓（只能参考15  年底数据）、今年来股价涨幅、估值水平角度评估，地产、非银金融仍是不错选择。
        此外，近期国际油价反弹明显，可选配与此相关的石化类个股。前几年的资源品价格下跌中，油价的跌幅超过基本金属、黄金、铁矿石，有供给方面的影响，现在供给情况在好转。
        风险提示。海外金融市场波动，经济增长失速，政策调控市场超预期。