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研究报告:华鑫证券-可转债周报:精选个券,缓慢建仓-160307

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-03-08 08:28:04
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐鹏
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 945 KB 分享者: app****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场回顾:上周市场回暖,沪深300指数震荡上行,报收于3083.89,上升4.95%,中证转债指数冲高回落,报收于292.82,微涨0.42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可转债市场的总成交金额58.8亿元,环比下降10.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        可转债涨多跌少。涨幅方面,格力转债(+5.07%)列涨幅榜第一,三一(+1.60%)和九州(+1.52%)位列第二、三位;6只转债出现下跌,其中,歌尔跌幅最大,下跌2.84%。正股方面,受供给侧改革预期影响,周期股涨幅较大,格力地产周涨15.59%,三一重工(+11.04%)和上海电气(+10.43%)紧随其后;正股跌幅方面,歌尔声学跌幅最大,下跌13.55%,航天信息和上海建工正股和转债均停牌。
        转股溢价率变化较大,市场总体估值仍然较高。上周15只转债(含交债)中,5只转债转股溢价率上升,歌尔转债溢价率上升幅度最大,上升15.75%。而格力转债转股溢价率下降幅度较大,下降14.4%。总体看,可转债市场溢价率仍处较高水平。
        转债到期收益率为正的转债为5只:15国盛EB到期收益率1.38%,15国资EB紧随其后,达1.28%,此外,蓝标、国贸和三一转债到期收益率也大于零。
        可转债投资策略。我们认为A股可转债的魅力主要在于其制度红利  (包括回售、下修转股价等条款)和  大股东较强的转股动力。在当前的弱势环境下,我们认为投资可转债不宜追涨杀跌,而应该低吸埋伏。目前,可转债市场估值相比于2015年大幅回落,虽然整体溢价率水平仍然较高,但部分可转债价格正逐渐进入长期投资价值区间。因此,我们建议投资者精选个券,缓慢建仓。个券方面,我们本周将蓝标转债和15天集EB纳入重点关注池,具体观点请见观点汇总章节。

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