事件：公司公布2015年报，营业收入49.35亿元，同比增长51.92%，归母净利润2.06亿元，同比增长129.72%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.29元，同比增长53.34%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中旅游业务收入42.59亿元，同比增长61.01%。凯撒同盛净利润1.63亿元，同比增长54.4%，完成业绩承诺。  
        投资要点        
        旅游业务收入同比增长61%。出境游收入高增长主要源于零售（+67%）、批发（+55%）、企业会奖（+44%）三个模块的高速增长。其中零售业绩增长最快，源于直营门店由2014年底的83家，快速增长至2015年底的175家，净增92家。根据我们的估算，单个门店创造的毛利与去年基本维持稳定水平，约贡献2000万左右营业收入或250万左右毛利，表明新开业门店为公司贡献了不菲业绩。公司长期以来重视直营门店的全国布局取得了亮丽的佳绩。  
        餐食业务收入同比增长13%。海航餐食收入的稳增长和铁路餐食开拓新路线订单，合力贡献了餐食业务的稳中有块的增速。其中，航空餐食收入同比增长8.28%，占86%比重；铁路餐食同比增长59.11%，占14%比重。    
        盈利预测与投资建议：2015年公司完成并购凯撒同盛，实现营业收入的高速增长，其来自出境游业务以同比61%的高增长和餐食业务以同比13%的稳增长。出境游增长来自于零售门店加速铺设+产品端上主题游高端游等细分子产品层出不穷+碎片化目的地旅游资源整合到线上，其中直营零售门店2015年净增92家到175家，单店平均营收和毛利基本维持平稳，新增的直营门店迅速提升了公司业绩。未来公司将进一步丰富全国门店布局，尤其是第四代社区店的推广；"旅游+航空"将进一步深化，"旅游+金融"战略将推进试水，按部就班打造国内出境游龙头。预计公司2016-2017年归母净利润为2.57亿元、3.07亿元，看好公司未来的长远发展。  
        风险提示：人民币贬值，欧洲发生政治经济危机