扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

工程机械行业研究报告:国金证券-工程机械行业:周期板块的下一个机会,当工程机械面对“供给侧改革”-160307

行业名称: 工程机械行业 股票代码: 分享时间:2016-03-07 17:22:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘贻立,徐才华
研报出处: 国金证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 549 KB 分享者: for****ure 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件  紧随"供给侧改革"催化下的周期板块轮动表现,工程机械板块经历的长期的下行探底后,近日启动了一波较为抢眼的反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        作为典型的中游,工程机械也会是周期股的下一个机会吗?持续性又将如何?我们就工程机械行业的基本面情况及工程机械面对"供给侧"的改革路径做了梳理和总结。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    评论  工程机械一季度或仍处于下滑,但销量价格好于预期:工程机械行业产品销量自2011年达到最高点之后开始逐年下滑,2015年仍处于底部区域。产品类型上,受煤炭矿山需求下滑及大型基建开工乏力等影响,中大吨位挖掘机销量下滑最为严重。自去年四季度开始,工程机械主要产品的开机率出现了小幅改善迹象,排除受春节因素影响较大的1、2月份,据统计的数据显示小松挖掘机3月份利用小时数已经回升到了163小时,与同期相比跌幅收窄到了1%,预期未来挖掘机利用小时数将会出现恢复性的好转,并将进一步的带动终端客户盈利水平的进一步提升。如果需求端复苏,开机率持续回升,未来几个月的开机率数据将非常关键。  2016年1月份,2016年1月,挖掘机、装载机、起重机销量分别同比下滑17%、37%、28%,2月3月仍大概率延续下滑趋势,产品的出口数量同比、环比也均有下滑,但产品价格却表现出上升趋势,销量跌幅也在不断的收窄当中,就国内工程机械的销售量数据来看,仍然要好于之前的市场预期水平。  部分工程机械公司四季度出现回暖迹象:以中联重科为例,公司在前三季度大幅亏损的情况下,全年预报盈利转为正的结果说明公司的基本面在2015年四季度出现了戏剧性的回暖,改善很可能体现在以下四个方面:1)人民币贷款基准利率在去年多次下调,公司的贷款利息相应减少;2)应收账款周转天数改善,公司应收占款的拨备相应减少;3)政府的补贴力度在加大;4)公司产品销量企稳。从中联重科三季度的业绩就已经体现出了四季度业绩将回暖的端倪,比如公司三季度的经营现金流以及由负转正,资产减值也开始减少。  重卡经历了18个月负增长,需求触底反弹迹象明显,2月国内重卡销量3.2万辆,同比增16%,1-2月累计销量6.9万辆,同比增长2%,其中自卸车、水泥搅拌车等工程用车订单明显增长,是新订单主要来源。从重卡库存情况来看,工程用车的库存也相对较低。  基建投资保持高位且增长稳定:从2015全年来看,我国基础设施建设投资累计完成13.1万亿元,同比增长17%。从近五年的数据看,2010年完成基建投资约6.5万亿元,至2015年增长至13.1万亿元,期间每年均保持正增长,年均复合增速达15%,基建投资保持高位且增长稳定。2015年的房地产景气度处于较低水平;但从趋势看,去年上半年房产景气度下降,下半年开始逐步回升,到2016年初景气度进入显著提升阶段。  国家大力支持基建投资和房地产去库存,工程机械行业基本面改善预期升温。从国家的支持力度上看,1月的信贷投放可能使3月的基建出现好转预期,预计今年我国贷款基准利率还会持续下调,同时政府的补贴力度仍将持续加大,这些都为行业的基本面见底改善奠定了一定的基础。从投资改善传导至工程机械销量改善的一般机制是:从投资好转,带动开机率提升,到二手机需求销量上升,再到新机销量的上升,整个传导周期需要3个月到半年,因此基建好转反应到工程机械的回暖可能会体现在二三季度的数据上。在国家大力支持基建投资,鼓励房地产去库存的政策背景下,工程机械行业基本面得到改善的预期也在升温。  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com