◆利润增长符合预期，财务指标稳健向好
浦发银行2008  年实现税后利润125.16  亿元，同比增长127.61%，每股收益2.21元，同比增长75.09%，分配方案为每10  股送4  股现金分红2.3  元（税后）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
净利差下降11  个基点，拨备覆盖率提高1.41  个百分点，加权平均净资产收益率达到36.71%，同比提高16.61  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
◆公司业务盈利突出和所得税税率下降是2008  年利润增长的主要因素
公司贷款占贷款总额80%，公司存款占存款总额68%，公司贷款同比增长28.25%显著超过个人贷款19.44%的增速，同时公司贷款利率也高出零售贷款。手续费及佣金收入在营业收入占比提升0.56  个百分点，其中对公理财业务、资产托管、担保及承诺业务的收入同比增速均超过50%，公司业务对利润的贡献度持续提高。所得税费用由2007  年52.6  亿元，下降至2008  年27.88  亿元，该项费用的下降占净利润总额的20%。
◆09  年再融资方案的实施奠定公司长期增长的基础
由于公司08  年末资本充足率仅为9.07%，限制了创新业务的开展，09  年公司正在积极推进定向增发方案的实施，并放弃08  年股东大会通过的公开增发方案。预计公司最快在三季度将实施定向增发，价格不高于18.77  元，增发规模约为8  亿股，融资规模不超过150  亿。增发后公司资本充足率将提升至12%以上，有利于公司全面拓展业务规模和稳健经营。
◆业务快速增长和审慎的风险管理保障业绩增长，维持“增持”评级
预计09  年浦发银行公司业务的增速将超出08  年，同时其主动降低高风险行业（如制造业，房地产、批发、零售贸易和餐饮业等）的贷款占比，加快不良贷款清收处置，且拨备覆盖率一直居于行业领先，为应对信贷资产质量波动带来的冲击提供充分的缓冲。预期09  年公司净利润实现10%以上增长的增速，10  和11  年仍然保持25%以上的增长。我们继续给予“增持”评级。