提要：2月以来，动力煤价格强势反弹，在震荡加剧后，多次轻松突破前期压力位，月涨幅达到了17.2元，5.31%，目前的价格水平已经回到了去年9月份的高度，并且涨势还未见休止。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这波如此强势的上涨出乎我们的意料，其中有很大程度是黑色整体盘面强势的原因，但动力煤上游供给端的紧缩才是多头强势上攻的根本依据。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这波涨势的起始时间点就是去年11月低，当时的价格创出了有史以来的新低点278.4。而彼时秦皇岛港口库存急速下降，并且很快跌至300万吨水平附近震荡。当时不止秦皇岛港，几乎所有北方港口都已经库存极低。煤炭现货价格的不断下降导致上游煤矿大面积停产，供应开始偏紧。另外，在我们刚刚结束的对内蒙以及陕西地区的调研中我们也了解到，目前煤矿的复工率并不理想。除了一些煤质好、规模大、财务成本较低的中大型煤矿正常开工外，其他煤矿复工率极低。另外，虽然神华3月份带头涨价确实提高了煤炭整体零售价，但是煤企普遍对后市并不看好，所以他们的经营思路都转变为随销随采，基本在坑口不存货。这样看来，未来不论是坑口还是港口库存都不大可能再现大量堆积的场景。另一方面，我们也了解到下游需求端在节后有一定程度的好转，但是还远未达到节前峰值，未来随着供暖季结束，天气转暖，煤炭需求量将进一步降低，上游企业为了促销而下调煤价的可能性极大。从盘面上看，目前上升势头未尽，中长线来看，3月中下旬有回落可能，目前依然以看多为主，上方目标位375附近。