摩根大通发表报告表示，华润啤酒（00291.HK）拟以16亿美元收购华润雪花啤酒余下49%股权，相信可提升盈利能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该行续看好润啤前景，并为行业首选股，估计其受惠行业整合趋势，料中国啤酒业未来EBITDA的毛利率（按润啤、青啤（00168.HK）及燕京啤酒目前平均约12%），可逐步改至接近全球同业（近25%）水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        该行重申对其‘增持’评级及目标价14.7元。该行指按收购作价，华润雪花啤酒100%估值达32亿美元，相当於每股10.5元；按华润啤酒昨收报近12.7元（持有51%雪花啤酒权益），若按比例估算，即市场予雪花啤酒100%权益的估值达每股24.9元，即交易作价较昨市场予雪花啤酒估值（假设换转持股达100%）折让逾五成。
        华润啤酒预期代价将由各种资金方案，包括债务或股本融资以现金偿付。摩通假设三个支付代价的情境，估算对公司影响。情境一是假设润啤以手持现金及负债完全支付上述16亿美元代价，估计对其经调整EBITDA、纯利及每股盈利影响各为96%、76%及76%。
        该行指，情境二是假设润啤透过债务支付（即12.8亿美元或100亿港元）交易80%代价，20%代价透过股本融资（假设每股按昨收市近12.7元作价配售），估计对其EBITDA、纯利及每股盈利影响分别为96%、78%及65%。
        情境三是假设润啤透过债务支付50%代价，50%代价透过股本融资（假设每股按昨收市近12.7元作价配售），估计对其EBITDA、纯利及每股盈利影响分别为96%、84%及53%。