报告摘要：
􀂾  原油价格站上50美元/桶：国际原油价格站上50美元/桶，三地原油均价较2月上涨约10％，同期美元指数下跌约4％，油价的货币属性重新开始显现，  Wti与BRENT和Dubai的价差恢复正常，表达了市场对美国需求企稳的信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为年内国际原油需求仍将维持偏弱格局，原油价格走出底部需要美国经济见底的明显迹象，维持国际原油价格未来三年  50、60、70美元/桶的基本判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  石化产品价格继续反弹：由于油价上涨，同时产业链上下游继续补充原材料在短期内拉动了需求，石化产品价格继续反弹，本月涨幅靠前的无机化工产品为液氯、盐酸、硫磺、涨幅分别为50％、14％、15％，有机化工产品为丙烯、苯乙烯、甲苯、苯胺等，涨幅均在20％以上。
􀂾  国内尿素行情低于预期：国内尿素市场依旧疲软，经销商信心很脆弱，整体价格继续保持下滑的趋势。南方市场销售仍不旺，基层销完以后都是少量补货，南方用肥时间在推迟，市场上经销商开始降价促销。1750元以下已经到了大经销商拿货的心理价位，另外为了缓解销售压力，企业开始有和经销商谈联销或者保底的想法，一旦这两种销售模式可行的话，4月份国内尿素低端价格将有可能企稳，另一方面在南方市场用肥的拉动下，销量预计会有所增加。
􀂾  4、5月份将是考验化纤需求与供给新平衡点的重要时间窗口：纺织振兴规划细则继续推进，纺织、服装出口退税率提高到16％，化纤长丝、短纤商品出口退税率也同步提高到16％，化纤原料PTA、PBT等出口退税率提高到13％。自去年8月以来，纺织服装类出口退税率已经累计提高5％左右，我们认为出口退税率的小幅持续提高，已经为企业降低税赋成本提供了实质性支持，虽然外需尚未明显好转，但成本降低的积累效应将逐渐显现，重要的观察窗口是广交会订单情况，我们预计订单情况将好于市场预期。4、5月份将是考验化纤需求与供给新平衡点的重要时间窗口，建议投资者密切关注外需订单情况。
􀂾  成本加成定价机制明确运行中，一季度炼油高毛利：由于国际原油价格连续20日上涨并且超过上次定价基准的4％，发改委上调国内汽柴油价格290和180元/吨，新的成品油定价机制明确运行。由于中石化所用原油价格低于基准价，同时石脑油、燃料油及化工产品价格在一季度大幅反弹，根据我们的测算一季度千万吨级典型炼油企业净利润水平约在300元/吨，一季度炼油行业盈利可观
􀂾  预计石化产业振兴规划细则将陆续公布：石化产业调整振兴规划立足点在于促进石化产业中长期的可持续发展与提升产业竞争力，短期着力于通过扩大内需拉动石化产品消费，中长期通过加快结构调整和优化产业布局来提升产业竞争力，在建炼油、乙烯等重大项目将得到信贷的重点支持，建议投资密切关注规划细则。
􀂾  重点公司推荐：中国石化，炼油盈利超预期，展望2009－2012，在全球经济逐渐见底复苏背景下，国际油价为50、60、70、80的趋势下，我们预期公司业绩将沿着0.6－1.2元的轨迹前进。提升公司投资评级至买入—A,十二个月目标价12元。双良股份，苯乙烯扩能遇上高毛利，余热利用溴冷机、空冷器业务具备高成长性，预计09、10年EPS0.54、0.63；华鲁恒升，成功收购集团热电公司，成本将大幅下降，20万吨醋酸顺利投产恰逢涨价，我们预计09年每股收益达到1.16元，维持“买入－A”评级。