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研究报告:国信证券-分级基金周报:市场企稳,主板B份额领涨-160307

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-03-07 15:47:49
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄志文
研报出处: 国信证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 935 KB 分享者: gzg****34 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        分级市场表现
        上周上证综指上涨3.86%,深证成指下跌-0.39%,中小板、创业板分别下跌-0.68%、-5.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场出现分化,周期板块强势拉升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周指数型分级B  类份额平均上涨2.29%,随市而涨;分级A  份额平均上涨0.32%,市场企稳减轻A份额压力。
        由于分级基金整体溢价上升,而市场逐渐企稳,场内基金份额增加,  AB  场内份额增加26.7  亿份,保持了较高增速,截至16  年3  月4  日股票型分级基金共909.6  亿元,上升69.6  亿。整体从1.12%溢价变为0.32%溢价,溢价水平有所降低。
        B  类份额推荐:
        上周市场特征较为显著,周期板块涨幅领先,金融、地产、资源等板块相关B份额杠杆充足,收益较高。TMT  等板块受市场影响,B  份额出现下跌。
        从上周两只下折B  份额的折算过程来看,目前B  份额的下折风险逐渐被市场波动填补,基准日市场表现对最终收益影响较大,目前B  份额的主要风险仍将集中于杠杆水平。
        A类份额推荐:中航军A(150221)
        目前市场A份额的主要压力来自于债券市场的变化、下折分得母基金的净值波动以及低折价A份额的下折损失风险。由于目前市场利率水平,决定了A份额的低折价状态短期内无法改变,因此股票市场波动将在中短期对A份额的价格造成较为明显的影响,A  份额压力较大。本周市场企稳,A份额压力有所缓解,出现整体上涨,但中期压力仍存。
        由于市场波动,短期造成母基金折溢价变化较大,套利资金容易引起A  份额价格波动,当然目前市场“伪溢价”也造成了A  份额场内规模的上升。
        隐含收益率居前分级A包括:煤炭A基(1503217)、H  股A(150175)、中航军A(150221)、煤炭A  级(150289)、军工股A(150335)等。
        分级A份额隐含收益率观察
        上周A份额整体上涨,目前+3%类隐含收益率涨至4.83%附近,+4%类隐含收益率保持5.38%附近,虽然A份额整体上涨,涨势主要以+4%类带动为主,+3%、+4%类隐含收益率出现分化。
        不定期折算犀利眼
        目前距离下折较近的分级B  份额为成长B  级(150214),目前溢价率为13.71%,建议回避。当然,从上周下折B  份额的折算结果来看,市场波动可能弥补下折损失,基准日下折B  份额可能存在反弹机会,但风险较大。
        

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