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花样年研究报告:兴业证券-花样年-1777.HK-“社区+”战略初现成效-160304

股票名称: 花样年 股票代码: 1777.HK分享时间:2016-03-07 15:23:43
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 鲁衡军
研报出处: 兴业证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 428 KB 分享者: zjr****yu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      投资要点
        2015  年净利润12.2  亿元,与上年基本持平,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015  年花样年营业收入81.64  亿元人民币(下同),同比上升11.7%,其中投资物业、物业管理等持续性经营业务的营收占比提升至19.6%,去年同期占比为10.5%;毛利为28  亿元,同比降低10.3%,毛利率由去年同期的38.4%降至30.9%,毛利率下降主要受二、三线城市项目影响以及彩生活包干制比例提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上市公司股东应占净利润为12.2  亿元,与上年同期基本持平,符合预期。公司末期派息每股10  港仙,派息率达到50%。
        物业销售保持百亿规模。2015  年公司的合约销售额为112.7  亿元,同比增长10.4%,合约销售面积为128.9  万平米,销售均价达到8743  元每平米。
        公司2016  年的合约销售目标为120  亿元,总可推售的货值将超过200  亿元,去化率达到60%即可完成全年目标,目前市场景气度高,预计今年公司的销售将会超目标。截至2015  年底公司的土地储备达到1591  万平米,其中深圳的土地储备为247  万平米,占比为15.6%,公司在2016  年计划在核心一二线城市补充土地,预算的土地款为15  亿元。公司的土地储备可供公司未来4-5  年的发展。
        财务状况进一步改善。公司在房地产开发业务上的收缩降低了财务杠杆,2015  年底公司的净负债率为75.6%,比上一年同期降低11.1  个百分点。公司在2015  年在境内发行了2  笔公司债,借款利率分别为6.95%和7.29%,降低了公司平均融资成本。一年内到期借款为14  亿元,而公司持有现金42  亿元,财务状况比较稳定。

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