????????Apple??Pay??入华：改进但未改写银行卡支付业务
????????2??月份，苹果公司联手中国银联和约19??家银行在中国推出了??ApplePay??支付功能，本已激烈的支付大战因此而愈演愈烈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然此项功能为消费者提供了传统银行卡之外的又一支付方式选择，但它仍采用现有的银行卡系统来处理交易。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）使用Apple??Pay??和银行卡支付的主要区别在于：1)??前者的支付体验更简便；2)??从2018年开始，发卡行需要将刷卡手续费的约0.07%（约占银行佣金的6%）支付给苹果公司。
????????银行线下支付市场的防御性武器，执行面临挑战
????????随着阿里巴巴的支付宝和腾讯公司的财付通大举扩张线下支付业务，银行在线下银行卡支付业务交易量和收入（分别约为线上支付的3.8??倍/1.5-2??倍）上的传统优势正面临挑战。Apple??Pay??或许能够帮助银行捍卫自己的市场份额，因为ApplePay??的支付体验优于网络巨头，用户在600??多万家安装了近场支付(NFC)??POS??机的店家消费时只需触屏即可支付（需iPhone??6??及以上型号）。不过,银行系在ApplePay??支付推广、消费者习惯培养以及程序bug??处理方面相对落后，因此在执行层面可能面临挑战。Apple??Pay??在中国的普及率可能会好于美国（美国iPhone用户中约4%使用此项功能），因为与美国相比，中国银行业/银联承受互联网巨头的竞争重压，因此更有动力推广Apple??Pay。
????????银行有机会从支付宝/财付通手中抢到线上支付市场份额，从低基数实现增长
????????我们认为Apple??Pay??的app??内支付能力令银行系有机会从由主导者支付宝/财付通手中抢到一定市场份额，因为：1)??用户支付体验更好；2)??渗透至线上商家的难度更小；3)??市场份额基数水平较低，上升空间广阔（2013??年，中国的银行卡线上支付份额仅为24%，而美国为85%）。但是，银行阵营需要进行有效的推广活动，以激励并教育消费者。
????????如若推进理想，此项业务将有利于消费信贷和银行卡手续费收入
????????Apple??Pay??对于银行业的影响取决于执行情况。支付对于银行的信用卡收入/银行卡手续费收入至关重要（这两项在招商银行总收入中占了14%/8%）。招商银行/中信银行的??Apple??Pay??绑定用户人数居前，而且已经开始了积极的推广活动，这两家银行在捍卫支付/消费信贷市场份额方面处于有利地位。维持强力买入中信银行H??股（基于剩余收益模型计算的12??个月目标价格为5.83??港元）/买入招商银行A??股（基于剩余收益模型计算的12??个月目标价格为人民币18.7??元）。
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