内容摘要：
        信用评级调整：上周涉及评级调整的2  家企业（淄博宏达矿业有限公司，谷神生物科技有限公司）均被下调评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次主体评级下调的两家企业均因现金流紧张，未给出偿债安排。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        策略展望：关注母子公司债务问题
        亚邦集团短融违约和云峰集团PPN  违约，分别反映了母弱子强和母强子弱两种模式下的某种困境。
        母弱子强模式中，集团中优质子公司一般属于上市公司，如果上市子公司的利润贡献占比过高，说明母公司其余业务盈利较差，那么就存在该问题，亚邦集团是一例，近期的淄博宏达某种程度上也是如此。风险观察最明显的一个指标是股权质押占比，该模式中，上市公司股权是最优质的资产，也是偿债的最佳保障；此外，子公司货币对集团占比也可以反映出母公司偿债能力和现金流压力。
        母强子弱模式中，子公司对于集团重要性是最主要的参考因素。云峰对绿地，天威对兵装，两者的共同特点是违约子公司对于集团公司而言并非主要业务所在或者主要现金流来源，也不是优质资产所在地，“顺水推舟”听任子公司违约的行为就有可能发生。
        母弱子强模式中，民营企业较多，因为民营集团公司相对于国有企业融资困难，上市子公司股权质押属于较好的融资方法；母强子弱模式中目前发生在国企比较多。类似事件最近增多，提醒投资者要侧重实质担保，防范隐形担保、外部支持不作为的风险。在已经存在的母子公司之间隐形担保时要注意观察上述风险指标。
        上周市场回顾：
        一级市场：发行量小幅下降，发行利率继续下行。上周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约2083.78  亿元，较前一周小幅下降,从发行利率来看，交易商协会公布的发行指导利率继续下行,但幅度有所减小。
        二级市场：成交量保持高位，收益率下行为主。利率品现券短端下行，长端大幅上行；各类信用债总体下行，其中短端收益率下行明显；信用利差涨跌不一，其中中低等级以缩小为主；各类信用债等级利总体缩小。交易所信用债市场交易活跃度较上周活跃，公司债上涨家数少于下跌家数，企业债则相反。