风险胃纳飙升
  虽然整体经济还没出现明显复苏迹象，但由于资金成本低企和预期美元疲软，投资者的风险胃纳将在2009  年二季度飙升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】部份行业的库存水平在中国最新公布的刺激需求计划下，已呈下降趋势，而产能使用率或会在09  年下半年上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本报告描述了在目前风险胃纳飙升的环境下，在不同行业板块的投资比重变化及获利策略。
  09  年二季度的焦点将集中于高收益率的公司债券和可换股债券，以及高股息率和手持较多现金的股票。此外，若A  股市场继续飙升，与其存在大幅折让的B  股（09  年一季度已出现B  股回购）或将带来资本收益潜力。
  我们预测从09  年二季度起，中国的实际国内生产总值增长将开始加速，同时实际贷款利率将出现下降，为基础原材料和能源板块的需求增长带来支持。这两个板块将受惠于产品保持稳定库存水平和原材料价格下滑。我们把能源和基础原材料板块评级从中性调高至增持。江西铜业（358  HK，未予评级）和中石化（386  HK，未予评级）是主要受益者。
  我们认为中国房地产板块存在不少隐忧，这一板块将可能受累于房地产价格下跌或因国内贷款增长可能会在未来几个季度放缓引伸的现金流问题。我们调低了这板块评级，由增持降至中性。相对于中国海外发展（688  HK，弱于大市），我们看好世茂房地产（813  HK，优于大市）及雅居乐地产（3383  HK，优于大市）。
  我们认为集装箱航运还没有触及周期的底部，但干散货航运可能在09年下半年受惠于进口原材料的较高需求。我们把航运板块评级从减持调高至中性，看好干散货航运板块，例如：中国远洋（1919  HK，中性）。
  在09  年一季度里，基础设施相关的股票价格表现强劲，这削弱其现时估价的吸引力。再者，我们看到这板块没有明显新的推动因素。若经济开始走出低谷，资金将转移到其他盈利前景更好的板块，例如，香港房地产发展商或能源类股票。我们把基建板块的评级调低至减持。一些高速公路公司，如江苏宁沪高速公路（177  HK，未予评级），其股息率超过5%，防御性相对较高。
  基于香港房地产发展商及网络游戏供应商估值吸引及需求前景有所改善，我们维持对这两个板块的增持评级，首选新鸿基地产（16  HK，优于大市）、信和置业（83  HK，优于大市）和腾讯（700  HK，优于大市）。由于未来几个季度里，电信和银行板块缺乏盈利催化剂，且正面对越趋剧烈的市场竞争和边际利润的萎缩，我们给予这两个板块减持的评级。