投资要点：券商2  月业绩环比大幅度改善，冬天已过去，低估值提供最佳配臵时机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】保险业2  月保费继续大幅增长，全年可持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，建议重点关注不良资产管理和创投行业投资机会。公司推荐招商证券、广发证券、华泰证券、中国平安、新华保险、东方财富。
        非银行金融子行业近期表现：上周证券行业、保险行业跑赢沪深300  指数，多元金融行业跑输沪深300  指数。多元金融下跌1.07%，证券行业上涨6.84%，保险行业上涨8.23%，非银金融总体上涨7.06%，沪深300  指数上涨4.95%。
        非银行金融子行业观点：
        证券：2  月业绩环比大幅改善，增配正当时。1）2  月券商业绩环比大幅度改善，冬天似乎已经过去？高增长的原因：一方面是由于环比基数非常低，更为重要的是A  股市场有所起稳，若剔出春节因素，2  月业绩或更好。虽然从同比数据来看，仍下滑近50%，但悲观预期市场已充分反应。2）考虑到目前市场风险可控，多家券商纷纷调高两融折算率，主要集中在蓝筹、成长及业绩稳定标的。我们认为这个时点上调两融折算率主要是为了稳定两融余额，后续其他券商将跟进。3）推荐广发证券（IPO  储备项目数行业领先，股票承销实力较强，直接受益于投行收入恢复）、招商证券（业务布局全面，IPO  储备项目居前）、华泰证券（前瞻性强、经纪份额最大，未来财富管理转型具优势）、宝硕股份（华创证券曲线上市，特色互联网投行，市值小高弹性）。
        保险：2  月保费继续高增长，2016  年高增长可持续。1）预计国寿、平安、太保和新华2  月单月个险新单分别同比增长190%、40%、-5%和35%，超市场预期。
        低利率环境下，寿险保单吸引力增强，保费高增长或将持续全年。2）预计2015年国寿、平安、太保和新华净利润同比增长8%、45%、60%和  36%，净资产较年初增长15%-20%，新业务价值预计分别增长30%、39%、34%和  31%。3）保费高增长可持续，但低利率环境将使2016  年业绩面临较大压力。a、750  天移动平均国债收益率在2016  年将大幅下移，对利润产生较大负面影响，不排除保险公司提高风险溢价  的可能性。b、债券收益率下降将导致保险公司的存量债券投资资产的升值，净资产因此受益，但同时再投资难度加大。c、长期投资收益率假设若下调50BPS，对有效业务价值的负面影响在15%左右。4）估值历史低位，攻守兼备，推荐新华保险和中国平安。
        多元金融：关注不良资产管理行业和创投行业投资机会。未来不良资产市场规模足够庞大，看好行业发展，主要关注上市标的：海德股份、浙江东方，陕国投A，泰达股份。同时，关注IPO  重启和注册制预期下创投股的投资机会，重点关注：鲁信创投、九鼎投资等个股。
        互联网金融：政策环境友好，继续推荐东方财富。国务院印发《推进普惠金融发展规划（2016—2020  年）》，鼓励金融机构运用大数据、云计算等新兴信息技术，打造互联网金融服务平台，为客户提供信息、资金、产品等全方位金融服务；鼓励银行业金融机构成立互联网金融专营事业部或独立法人机构。
        行业排序及重点公司推荐：行业推荐排序为证券>保险  >租赁>信托，重点推荐招商证券、广发证券、华泰证券、中国平安、新华保险、东方财富。
        风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。