本期观点：
        一般而言，原油月差与库存结构相对应，高库存对应远月升水，低库存对应近月升水，就目前而言，全球路上石油库容紧张，且库存仍在增长的背景下，原油远期升水应该继续扩大，以刺激浮仓囤油以及更多油储设施投产，而按照之前市场的普遍预期，全球原油路上库容紧张，美国的剩余罐容远大于非美地区，因此在价差上应该呈现的格局是：两油远月升水继续扩大，且布伦特远月升水幅度大于WTI，同时为了打开跨大西洋套利窗口，WTI对布伦特升水走强，然而，近期市场的走势与此逻辑相背离，美国和欧洲原油库存维持增长，但上周两油1-12行价差明显收窄，同时布伦特远期曲线比WTI更加"平坦"，这与我们此前的判断相反，我们认为，原油远期曲线不断"平坦化"主要受到市场结构的扭曲，原油市场的持仓结构较前几年出现了较大的变化，原油ETF投资的兴起导致其多头持仓曾一度高达总持仓的30%，且多集中在近月合约，而从2014年油价下跌以来，生产商对冲交易也逐渐增加，尤其在油价出现反弹的时候，生产商往往选择在远月合约上进行套保以锁定全年产量，导致远月合约在原油反弹时出现大量卖盘，我们看到上周五油价反弹的时，前3行合约间的价差相对持稳但1-6，1-12行价差明显收敛，这与ETF资金流入以及生产商套保不无关系，原油价差结构与库存结构的关系受到了很大的扭曲和干扰，除此之外，市场还有一个未经证实的观点：即目前随着囤油活动兴起，仓储业利润暴增，油储设施投产加快，库容增加比库存增加还要快，不过目前全球正在建设中的库容以及投产时间并无确切统计，因此该观点无法证实，不过也给我们提供一种分析思路，我们将在下一期的周报中进一步探讨，月差与库存以及WTI-布伦特价差之间的关系。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        操作建议：
        欧洲炼厂推迟检修至5月，关注套利头寸风险点：
        炼厂检修力度小于预期，伊朗石油重返受阻以及中东地缘政治风险