◆淄博宏达信用风险事件分析
        首先，债券投资人应更为关注发行人本身的资质状况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在15  宏达CP001发行时，淄博宏达仍为上市公司宏达矿业的大股东，并且宏达矿业对其经营和利润的贡献较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但正是对宏达矿业的过分依赖也给淄博宏达带来隐患，在失去去宏达矿业的控制权后，淄博宏达的经营和财富创造能力均遭到重创，偿债能力受到削弱，债务压力上升。
        其次，地方政府的态度也影响着债务的偿付状况。按照股份转让价格10元/股计算，淄博宏达转让宏达矿业的收入约21  亿元，据披露，“2015  年11  月-12  月期间，淄博宏达已使用股权转让所获资金偿还16.24  亿元借款”，并且截至2015  年9  月末，淄博宏达本部总有息债务为37.82  亿元，全部为短期负债。山东焦化对淄博宏达债务的代偿意愿较弱，如果没有淄博市政府的积极协调，15  宏达CP001  的违约将会是大概率事件。
        ◆市场回顾
        1）一级市场观察：上周，一级市场发行规模共计1963  亿，发行规模小幅回落，短融的发行利率小幅下行，其他品种的发行利率有所回升。
        2）二级市场观察：上周，上周短融收益率普遍下行，信用利差主动收窄；上周3  年期中票收益率涨跌互现，信用利差涨跌互现；5  年期中票收益率涨跌互现，信用利差收窄。7  年期城投债收益率普遍上行，其他期限城投债收益率普遍下行。
        3）利差观察：当前票据和城投的期限利差处于历史二分之一分位。AAA  和AA  5  年中票与短融的期限利差分别是61bp  和104bp，所处分位数分别为51％和53％。AAA、AA  5  年城投与1  年城投期限利差分别是58bp  和81bp，所处分位数分别为45％和32％；3  年期中票评级利差普遍下行，3  年城投评级利差普遍下行。3  年期中票AAA  与AA+、AAA  与AA、AAA  与AA-的评级利差所处分位数分别为13％、41％、86％。3  年城投AAA  与AA+、AAA与AA、AAA  与AA-的评级利差所处分位数分别为0％、0％、4％；跨品种（城投-中票）利差整体仍处于历史极低水平。AAA、AA+、AA、AA-的跨品种利差所处分位数分别为0％、2％、1％、1％。
        4）交易所高收益债观察：上周，交易所高收益债净价多数上行。如13  瑞水泥上行0.08%，11  柳化债上行0.11%，12  江泉债上行1.70%，11  万基债上行1.27%，12  新查矿上行0.37。少数高收益债净价下行，11  云维债下行0.15%，12  春和债下行6.67%，ST  蒙奈伦下行1.80%，12  黑龙01  下行0.21%，12  苏飞达下行1.40%。
        ◆评级调整回顾
        上周共有3个发债主体评级发生调整。上调主体1例。浙江南浔农村商业银行股份有限公司主体信用等级由A+/稳定上调为AA-/稳定。下调主体2例。
        谷神生物科技集团有限公司主体信用等级由A-/负面下调为BBB/负面。淄博宏达矿业有限公司主体信用等级由A/负面下调为BB+/负面。