【行业公司评论】
        中顺洁柔为什么会有高弹性？
        周文波  021-68765363  zhouwb@essence.com.cn
        从以往历史看，生活用纸企业的高弹性主要与浆价相关，木浆价格下跌带来的盈利提升是否能留在纸企，与下游消费粘性、议价能力及市场竞争环境有关。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为未来两年内浆价将维持低位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）生活用纸属于重资产行业，吨纸投资额5000-6000  元；公司云浮项目一期投资约6.6  亿元，目前已全部转固。2015  年公司产销量约25  万吨左右，对应当年开工率仅50%。目前公司暂无明确扩产计划，随着公司销售收入的提升，开工率将稳步上升，折旧摊销成本占比有望降低，这也是公司利润改善的重要因素。  生活用纸作为重资产的消费品行业，当行业景气下滑，除了产品价格下降外，销售费用的增加对盈利也具有较大杀伤力。我们认为行业景气已于2015  年见底，我们判断生活用纸行业景气将于16  年开始逐步回升，行业价格战及促销力度将逐年缓和，预期销售费用率将见顶回落。
        得润电子：UBI  千亿蓝海，转型金融平台
        赵湘怀  021-68766182  zhaoxh3@essence.com.cn
        2016  年3  月2  日公司发布公告称非公开发行股票申请获得中国证监会核准。拟募集资金总额不超过289,150  万元，将用于FPC  产能扩建、USB  Type-C  连接器建设、车联网平台建设、新能源及智能汽车硬件建设、研发中心建设等项目及偿还银行贷款。  公司构建生态圈，抢占UBI  车险千亿蓝海：1）牵手太保在线，完善车联网商业模式；2）携手凹凸租车，实现OBD  用户推广；3）UBI+大数据，构建车联网生态闭环；4）依托大数据，涉足金融服务。多元化布局优化业务结构：1）通过FPC  业务布局可穿戴设备市场；2）深入布局Type-C  产品；3）布局新能源及职能汽车硬件。投资建议：买入-A  评级，6  个月目标价37.5  元。
        保龄宝的三个预期差，坚定加仓！刘章明  021-68765076  liuzm@essence.com.cn
        公司波动较大，我们认为核心是市场对公司存在预期差，一是行业空间，二是公司成长性，三是市值估值，针对以上三个方面，我们的观点是：  ①行业空间  ：公司面向出国服务全产业链，行业未来空间巨大，市场潜在规模超过5000  亿。②公司成长性  ：公司成长性分为内生和外延，我们判断公司未来三年内生同比增长50%以上，外延推动公司市场集中度提升及业绩、市值成长。公司是A  股中稀缺的真成长教育标的，特别提示。  ③市值估值  ：近期A  股市场推崇强周期，导致新兴产业市场估值受挫，但海外教育公司屡创新高，呈现明显背离走势。我们预计公司2016  年收入10  亿，净利1.8  亿，根据好未来2016  年7xPS，40xPE  来计算，浙江新通合理市值应在70  以上，且这是最保守的底线计算方法，因此我们判断当前价格呈现非理性下跌，市场风格稳定后，公司作为穿越经济周期的高景气细分龙头，必将表现！湘邮科技：邮政系高管张华拟任公司总裁，换帅或加速推进国改进程！刘章明  021-68765076  liuzm@essence.com.cn
        公司原总裁肖再祥先生提出辞职，拟聘任张华女士担任公司新任总裁。邮局中心局体制为邮政物流系统构建良好基石，集团及上市公司人事变动推进国改进程加速，本次总裁更换开启上市公司董监高更替进程。公司作为央企改革龙头标的，是邮政集团旗下上市平台，股权划转回中邮资产开启改革之门，人士变动或为后续改革整合做铺垫，建议积极关注！政府工作报告再提地产去库存、降税费，地产政策持续
        陈天诚  021-68767839  chentc@essence.com.cn
        1）将合理降低商品房交易成本；2）将鼓励农民工在中小城市购房；3）完善支持居民住房合理消费的税收、信贷政策；4）要适应住房刚性需求、改善需求，因城施策化解房地产库存。  地产板块依旧向好，当前销售回升明显，密切关注开工和投资的变化，我们预计开工投资短期依旧处于底部震荡，全年有望好于去年，继续关注核心一二线城市地产股、交易服务商，比如：世联行、滨江集团、保利、阳光城、福星股份。
        “房事”火爆，家具呢？
        周文波  021-68765363  zhouwb@essence.com.cn
        在一系列政府政策刺激下，春节后的一/二线城市地产销售火爆。房屋销售是家具消费的核心驱动因素，随着地产加速去库存，我们预计家具行业有望迎来拐点，建议增加行业配臵。首选定制家具龙头：好莱客+索菲亚；定制家具行业目前综合渗透率仅30%-40%，未来有望提高到60%+，行业未来3-5  年仍有望保持快速增长；加上企业品类&门店的扩张，定制家具龙头业绩增长具有较高确定性及延续性。成品家具，推荐美克家居、大亚科技、喜临门、宜华木业；相关产业链，推荐帝龙新材，关注齐峰新材。
        百大工程交运篇：城市网络化、农村便利化、物流效率化
        姜明  jiangming@essence.com.cn
        3  月5  日新华网刊登《“十三五”体现中国国家战略的百大工程项目》，它是从提交全国人大审查的纲要草案全文中摘取了未来五年中国计划实施的100  个重大工程及项目，涉及科技、装备制造、农业、环保、交通、能源、人才、文化和教育等领域，将对中国经济、社会和民生等各方面产生深远影响，我们第一时间筛选了同交运关联度较大的工程，并进行了简要分析，交运板块相关工程的关键字可总结为：城市网络化、农村便利化、物流效率化。