本周观点
        PMI  数据新低，经济增速进一步放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  月我国制造业PMI  创下2009  年1  月的以来新低，财新制造业PMI  同样创下5  个月新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）PMI  的持续下降大体主要受季节因素影响。但刨除春节因素，PMI  的同期降幅仍高于历史平均水平，表明经济仍然处于反复的震荡探底阶段。伴随着新旧增长动能的转化与供需关系的再平衡过程，当前经济增速仍可能进一步放缓，稳增长政策仍需加码。
        央行意外降准，有效对冲流动性缺口。上周一央行意外宣布降准，超出市场预期，主要目的在于对冲流动性缺口，传递宽松信号。在当前经济加速放缓的大背景下，企业经营状况每况愈下，银行风险偏好随之下降，降准带来的边际效应实际是递减的，降准目的更多在于宽信用与稳利率，这也与央行提出的“稳健货币政策”不谋而合。从中长期的角度来看，缓解经济压力，保持稳定增长的关键依然在于以供给侧改革为代表的结构性改革，在施行“稳健货币政策”的同时，也需要“积极财政政策”的进一步发力。降准释放流动性约7000  亿元，有效对冲了春节前夕投放资金的集中到期压力，流动性依然保持合理充裕水平。
        人民币汇率反弹，通胀预期抬头。外汇市场，上周人民币在岸与离岸汇率双双反弹，近期汇率贬值势头得到明显遏制。美国2  月非农就业数据大幅好于预期，人们对美国经济衰退的担忧得以缓解，强劲的就业数据为美联储加息提供了有效支撑，综合美国通胀的潜在上行压力，市场对美联储6  月加息的预期重燃并正逐步升温。反观国内，  2016  年M2  目标增速上调至13%，结合1  月货币数据的大幅超增，大宗商品价格的触底反弹，国内通胀预期同样抬升。
        两融余额连降2  周，资金青睐蓝筹板块。尽管2  月周平均新增投资者数量高于1月，市场上周也延续了反弹的势头，但市场的风险偏好未见好转。截至上周四，沪深两融余额已连续2  周下降，从1  月底的9000  亿水平降至8500  亿水平，表现资金进场动能依然不足。而上周拉升指数上涨的主要动能来自蓝筹股，中小创则七零八落形成分化，同样表明风险偏好的下降使得资金更青睐有确定业绩增长，估值处于相对底部的蓝筹板块。