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研究报告:华泰期货-贵金属周报:市场的波动料延续,“享受”最后的狂欢-160306

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-03-07 08:53:56
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐闻宇
研报出处: 华泰期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,142 KB 分享者: lik****91 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场概述
        国际金价上周上涨1.69%至1258.7  美元/盎司(沪期金1606  合约上涨1.43%至265.60  元/克),国际银价上周上涨4.10%至15.49  美元/盎司(沪期银1606  合约上涨0.53%至3426  元/千克)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        操作建议:多单谨慎持有
        市场认为美联储3  月不加息,美联储更缓加息提振贵金属投资需求。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1  月美股延续加息后的大幅回调,美国金融市场压力逐步攀升背景下,市场对于美联储加息预期大幅削弱——截止上周,3  月不加息已印刻在市场的记忆里。美联储利率移动放缓的同时一系列因素却刺激了市场对通胀回升的预期——2  月产国的冻产协议带动油价在2  月中旬开启强势回升、中国1  月天量信贷和房地产价格的上扬向市场传递了稳增长的信号、而美国1  月实际通胀的回升和美元同比走势的继续回落给予做多通胀合理的理由。对实际利率继续下行的预期增加了贵金属的投资需求,年初以来SPDR  基金累计净增持150.8  吨黄金、SLV  基金净增持146.1  吨白银(白银的投资热情受带动,在价格带动下上周大幅流入342.6  吨,即使在周五SPDR  小幅减持的情况下)。
        美联储和通胀赛跑的旅程开启,实际利率的回落料受限,贵金属继续持反弹的风险收益比降低。美联储布拉德在2  月提到美联储更缓加息的两点理由——通胀预期回落和金融压力增强,目前看均告失效。2  月中旬以来美国盈亏平衡通胀率显著回升,而薪资的增幅2  月虽不如预期的迅猛,实际通胀水平已处于逐步抬升的过程中;而美国金融市场的压力也大幅减弱,美股在2.11  之后的迅速反弹改善了金融环境。我们依然维持月报中观点,美联储依然处于货币政策正常化的进程中,在通胀预期稳定升至上升、金融压力缓解的背景下美联储扭转货币政策方向的概率极低(货币政策依然受经济数据驱动,目前非农就业良好而通胀压力逐渐显现),贵金属上方的压力逐渐增大。
        以空间换时间,“多头”享受最后的狂欢。我们看到今年以来国内稳增长预期不断释放,而美国方面,美联储高官也多次提到应将政策中心从货币转向财政;国内我们看到“两会”上调了财政赤字目标,美国我们看到预算办公室此前提高了财政预算,奥巴马政府通过了公路法案,全球迷你版的2009  刺激方案逐渐显现。但是在G20  全球协作框架未能出台的背景下,市场的不确定性依旧;而在欧元区2  月通胀超预期回落的背景下,美欧货币政策的分歧未来加大的可能性依然很大。上周美国两份就业报告均显示出美国劳动力市场增长的态势,但是贵金属多头攻势依然不放松,维持前期反弹多单谨慎持有的观点,不建议新进多单。
        

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