結論與建議：
        相對IC設計、封裝製造行業，晶圓代工是目前中國大陸相交國際水準競爭力最差的環節，而中芯國際作爲國內最爲領先的晶圓代工廠商，勢必受到政策層面及資金層面的強力扶持，長期來看，我們認爲公司有機會挑戰晶圓製造行業前4的地位（公司目前全球佔比第五），參考排名靠前企業，我們認爲公司長期市值有望超過500億港幣，目前僅270億左右，並且就短期業績來看，4Q15業績增速較快，反應訂單前景依然樂觀，隨著北京、上海12寸Fab廠的産能持續釋放，以及28nm爲代表的先進製成收入占比的持續提升，公司長期業績增長可期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我們預計公司2016-2017年淨利潤分別達到2.6億和3.3億美元，對應兩年EPS分別爲0.05港元和0.06港元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前股價相對應PE分別爲13.5和10.6倍，具有較高安全邊際，同時考慮到國家戰略對於IC産業的大力支持，公司亦存在較多外延式的併購可能性，給予買入的投資建議。
        大陸IC産業成長領先全球，2004-2014  CAGR增速19%，未來5年官方目標爲繼續保持2成的增速，行業內生性增長及大規模併購將是成長的重要保障。作爲技術水帄差距最大的晶圓製造領域，“木桶短板”或成爲制約官方目標實現的最主要問題，因此我們認爲該環節未來會獲得更多政策與資金挹注。
        公司是國內最優質的晶圓代工廠，承擔中國大陸晶圓製造先進製成探索的任務。其業績成長性來自於三個方面：1半導體產能持續向大陸轉移，公司近兩年新增客戶數量巨大，2015年中國區收入佔比較上年提升4.4個百分點；2先進製成佔比逐步增加，公司28nm製成于2H15量産，2016年有望佔比達到兩位數，同時公司2015年6月與華爲、比利時微電子研究中心(IMEC)、高通簽約共同那個研發下一代(14納米及以下)CMOS邏輯工藝，將填補國內空白；3同時公司產能仍然持續擴張，預計未來兩年將有約15%的增長速度。
        從財務面來看，公司目前財務狀况處於近年來的最佳水帄，在手資金及金融資産12.9億美元，較上年末增長6.6%，同時淨負債率33.8%，較上年末下降5.2個百分點，未來進一步擴大資本開支壓力較小。4Q15公司實現營收6.1億美元，YOY增長26%。實現淨利潤3860萬美元，YOY增長36%，保持較快的增長勢頭。
        綜合判斷，我們預計公司2016年及2017年實現淨利潤潤2.6億美元和3.3億美元，YOY增長1.3%和28%，EPS分別為0.05港元和0.06港元，目前港股對應PE僅13.5倍和10.6倍，具有較高的估值安全邊際，且考慮到公司時國內晶圓製造的龍頭企業未來勢必獲得更多政府政策和資金挹注，給予買入的投資建議。