投资要点:
事件:公司公告2月销售情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
春节因素影响当期环比,同比增速领跑市场:1)公司2016年2月实现销售面积119.6万平,比2015年同期增长58.2%,环比增长-35.84%;实现销售金额160.3亿元,比去年同期增长91.06%,环比增长-37.36%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司销售数据环比回落主要原因在于春节因素。本期销售较2015年同期大幅增长,销售依旧跑赢大市。
2)1-2月公司实现累计销售面积305.9万平,同比增长12.63%;实现累计销售金额416.2亿,同比增长12.63%。从销售均价看,2月销售均价为1.34万元/平,与2015年1月1.18万元/平销售价格相比有所上升。我们此前预计公司全年有望完成3000亿左右销售规模,目前真实业绩好于市场预期。
当月新增项目15处,1-2月土地投资连续扩大:2016年2月公司新增项目权益建面112.15万平,同比2015年增长249.37%;新增土地权益投资65.77亿,同比2014年增长748.65%。2016年1-2月,公司新增项目权益建面309万平,新增土地权益投资273.74亿,分别同比增长59.43%和129.1%。考虑目前全市场房价处于持续上行趋势,公司合理布局土地将为未来业绩增长打下良好基础。
投资建议:维持“买入”评级。公司已明确提出未来十年“三好住宅”+“城市配套服务商”定位。预计公司2015、2016年EPS分别是1.64和1.92元。
按照公司2015年12月18日停牌价格24.43元股价计算,对应2015和2016年PE为14.9倍和12.7倍。举牌因素造成公司前期股价异动。考虑目前公司正停牌进行重大资产重组,对重组完成后资产价值暂时无法估计,短期维持“买入”评级,给予公司15倍PE,对应24.6目标价。
风险提示:涨价引发调控风险。