一、核心观点
        油脂：本周油脂震荡加剧，豆、菜油先抑后扬，棕油横盘整理后近日快速反弹，并触及前期高点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本面上，暂无新的有效消息指引，油脂在消化旧的炒作题材中，受到宏观氛围转暖影响，展开技术性调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分品种来看：豆油--（1）南美新豆压力不减。AgRural称，截至上周五，巴西大豆收割已完成33%，超过29%的五年均值。巴西贸易部称，该国2月大豆出口量由1月的39万吨大幅增加至204万吨，去年同期为87万吨。另据巴西贸易行CGG预计，从3月开始，该国主要港口的谷物出口将从玉米转向大豆，预计3月大豆出口量将进一步提升，短期南美大豆上市压力突显。（2）国内港口库存或将稳步增加。目前，国内港口大豆库存为670万吨，已较春节前的低点增加了40万吨。据天下粮仓调查，3月份国内进口大豆预报到港541万吨，将较2月份的420万吨高出28.8%，较上年同期增长20.53%。随着南美新豆陆续上市，而下游豆粕消费并不乐观，我国大豆港口库存或将进一步增加。豆油商业库存目前为63.25万吨，较上周同期降5.6%，短期或保持低位。
        棕油--马棕油依然受困于疲弱的出口，船运机构显示，2月1-29日马棕油出口为94.3万吨，较上月同期的114.5万吨下滑17.7%。中国、印度及欧盟的需求暂无起色。2月份产量和库存下降在历史上是大概率事件，短期依然对市场有所支撑，而在下周MPOB报告公布之后，这一支撑力量或在产量恢复预期中削弱。3、4月份开始东南亚棕油将进入增产周期，气象机构称厄尔尼诺的强度正在逐步减弱并消退，而其对棕榈的影响仍在进行，届时需要格外关注产量的恢复情况。目前，国内棕油港口库存为91.94万吨，较上周同期略增0.4%，价格波动剧烈，买家多持观望态度，备货意愿不强。后期主要消费国的需求是否开始转暖仍将是引导行情的一个重要因素。
        菜油--截至2月28日当周，全国纳入调查的93家油厂菜籽压榨总量为9.84万吨，此前一周为6.92万吨；开机率为22.22%，较此前一周的15.62%增6.5%。华东及沿海地区菜油商业库存为15.2万吨，较前一周的13.59万吨增加11.8%。短期开机率或将进一步提升。
        本周举办的国储菜油交易会上，计划销售菜油150284吨，实际成交93041吨，成交率61.91%。2011年产菜油依然是成交主体，最高成交价5550元/吨，最低成交价5300元/吨。自2015  年12  月以来，已举行竞价销售交易会11  次，累计成交菜油62.54  万吨。其中质量较好的2011  年产菜油累计成交46.55  万吨，占本轮总成交量的74.43%。价格优势促使市场接货热情较高，但终端消化能力还有待观察，供给侧压力能否有效释放仍看需求条件。
        整体上，油脂走势依旧围绕着南美新豆上市、马来产量、出口和库存预期展开。下周将迎来MPOB、USDA两份行业报告，市场调整或加剧。随着南美大豆上市压力增大，一旦马棕油产量开始缓慢恢复而出口未见好转，油脂基本面仍将偏弱，谨慎看待当前反弹，观望或短线滚动操作为主。