◆2  月市场回顾
        在  2  月份，光大证券投资组合等权收益率为0.63%，跑赢沪深300（-2.33%）以及创业板指（-5.71%）；  涨幅前3  名的个股为弘高创意（23%）、三钢闽光（23%）以及华峰超纤（22%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业方面，受到大宗商品价格反弹以及两会供给侧改革预期的影响，有色金属（8.24%）、煤炭（2.82%）以及石油石化（1.74%）在2  月份涨幅居前。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆市场观点
        估值是A  股现阶段的核心变量。去年6  月以来，A  股调整呈现出典型的系统性特征，尽管市场估值正在局部出清，但整体依然偏高。具体而言，虽然部分蓝筹股和消费股的估值，已经回落至历史中枢区间甚至新低水平，但全部A  股估值中值仍处于历史中枢上限。如果没有超预期的重大利空，A股运行有望逐渐从系统性调整向收敛式回归过渡。基于目前的估值环境，市场对一般性利好的反应弹性可能相对有限。对于近期密集出台的稳增长措施，企业盈利能否改善、何时改善和持续性是关键，这需要更加确定的显性信号。
        配置上重视估值和业绩之间的匹配。我们认为，在市场估值回落足够安全之前，稳健仍是相对配置的主导思路，主要包括三个方向。首先是消费白马股，如汽车、家电、白酒、医药等领域中，估值相对安全同时成长稳健的品种；其次是低估值蓝筹，如金融、电力、公路铁路等被动防御品种；三是逻辑上受益稳增长的建筑和部分低PB  周期品，当然这一方向的博弈性较强。