首次评级覆盖给予买入评级，目标价3.04港元，较现价有31%的上升空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中广核电力是中国核电站运营的龙头企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预测2015-2017年公司营业收入分别为231亿、261亿、318亿元；股东净利润分别为64亿、75亿和92亿元。我们分别采用DCF绝对估值法和P/E、P/B相对估值法对中广核进行估值并平均，考虑公司的业务较为稳定、核电以及新能源行业平均估值等多方面因素，给予中广核电力未来12个月内3.04港元的目标价。目标价约相当于2015-2017年PE为18、15、12倍,目标价较现价2.28港元约有31%的上升空间，故首次给予其"买入"投资评级。  中国能源结构将持续优化，核电建设和运营迎来黄金十年。能源结构调整和电力清洁化得到了中国政府的强力支持，核电是最适合作为基荷电源的替代能源，国务院《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》明确提出到2020年煤炭消费占比要进一步下降至62%，非化石能源比重提升至15%以上；到2020年，核电装机容量达到58GW，在建容量达到30GW以上。预计未来5-10年，中国每年将新建及投产6～8座核电站。  中广核电力装机容量高速增长，带动发电量未来3-5年快速增长。作为中国核电运营龙头企业，公司将充分受益中国核电发展黄金十年。截止2016年1月，总装机容量16,004MW，预计2016-2018年末的总装机容量分别为18,212MW、22,798MW、26,044MW,三年复合增速达20.4%；总上网电量分别为116,080GWh、138,577GWh、159,432GWh，三年复合增速达21.7%。  公司核电站地理布局优良，利于核电消纳；电价稳定，利于维持发电效益。公司在运在建装机容量60%位于广东省，广东耗电量全国第一，电力需求旺盛，燃煤标杆电价高于核电上网电价，外购电力比例为30%，利于公司的电力消纳。另外，核电上网电价稳定，预计未来不含税上网电价维持在0.37元左右，利于维持公司度电效益。  
        风险提示：宏观电力需求下滑幅度高于预期。公司在建机组投产进度不及预期。