??A?股市场表现远超出我们此前预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自我们12
月13－14?日举办策略报告会以来，A?股提供了
约30%的回报率，升速和升幅均大大超出我们
此前的预期（我们预测上证指数全年的高点为
3000?点），待未来突破3000?点后我们将推出新
的指数预测值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
??我们判断目前A?股仍处在基本面驱动阶段，但
2007?年A?股泡沫化难以避免。我们认为，如果
考虑到A?股高达20％以上的盈利增长、税制改
革、人民币升值等因素，当前30?倍左右的全市
场市盈率还属可接受的合理范围，但部分行业
和板块的估值已经明显高估，市场开始出现结
构性的局部泡沫。但随着全球资金对A?股的集
中关注，随着2007?年贸易顺差进一步扩大而导
致流动性进一步过剩，以及股票市场财富效应
所带来的投资情绪高涨，出现全市场泡沫的局
面将不可避免。
??建议投资人采取基本面投资与趋势投资并重的
交易策略，回避明显高估的行业和板块。基本
面方面我们推荐煤电油运及其产业链（我们认
为其将重复2004?年的故事）、新兴消费品、3G
产业链、装备制造业、资源型地产、医药商业、
电解铝。趋势投资则聚焦在证券、银行、保险
和开发类地产的领导型企业。
??近期A?股短期调整风险正在积聚，建议客户高
度关注。从过往经验来看，目前的交易数据及
市场特征显示A?股有出现10%以内小幅调整的
可能性，但我们预计调整结束后A?股将再续升
势。