本周SW黑色金属指数周环比上涨0.64%，同期沪深300周环比下跌3.39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周行业涨幅靠前的分别为凌钢股份600231（15.92%），华菱钢铁000932（14.45%），首钢股份000959（13.70%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    继续关注供给侧改革主题性机会。今年是供给侧改革第一年，国家的力度很大，包括政策层面持续的催化和执行层面的力度，不单单有总体的目标（1-1.5亿吨的产能淘汰量），还包括具体执行层面的措施（工业结构调节资金、对钢铁和煤炭过剩产能淘汰过程中就业再安置问题的实质性解决、国家后期还会试点对新疆等区域的钢铁企业进行实质性整合等），应该说，国家在供给侧改革方面是下了大力气的。我们也对美国和日本供给侧改革的经验进行了研究，在经历完供给侧改革之后，美国的钢铁产能减少了40%，利润也有了较大的改善，其1994年的钢铁行业指数也较1980年供给侧改革之前涨了13倍，而同期标普500指数只涨了3倍，超额收益很明显，而且钢铁企业的利润改善也特别明显，迎来了持续10多年的利润的长周期改善。
        我们觉得供给侧改革的前景确实是乐观的。从美国和日本的经验看，其供给侧改革经历的周期都比较长，都是十几年的大周期。我们认为中国的周期也会比较长，因此我们在供给侧改革方面真正建议的是第一年，因为在以后的几年中，利润可能反而会弱化，整个行业的信用风险以及暴露的问题都不会小，但是第一年对整个行业估值的抬升以及对情绪的正面影响作用都比较大，是供给侧改革主题性机会较好的一年。  从吨钢市值的角度看弹性，投资者忽略了三钢闽光，公司吨钢市值全行业最低，钢价反弹带来的利润弹性最大，市值34亿，股价在增发价附近，是弹性不错的标的。其他弹性比较大的标的还包括华菱钢铁、新钢股份、河钢股份。我们建议加配钢铁板块配置：  一是选择上述弹性大的标的；  二是选择安全边际高、弹性也不错的标的，首选大冶特钢；  三是选择增发价倒挂或平价的品种，如首钢股份、河钢股份、新兴铸管。      
        风险提示：大盘系统风险；个股转型不达预期