事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）3月3号，继2月中旬海嘉诺短暂报价240元/公斤再度停报后，市场消息称，国内三个VB2厂家全线提价至260元/公斤。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）VB2市场挺价，部分地区报价上涨至250-260元/公斤（来源：饲料巴巴）。2）3月1日公司公告年报，2015年实现营业收入5.6亿元，同比增长15.33%；净利润2092万元（2014年亏损2.2亿元），EPS为0.08元。
　　产品涨价、管理提效、成本下降，2015年顺利扭亏。公司经营业绩出现了恢复性增长，其主要原因是：第一，VB2、VB6市场价格提升，产品盈利能力增强；第二，公司持续加强内部管理，销售费用和管理费用大幅下降；第三，积极开展工艺改造，生产成本同比降低12.1%（优化了生产工艺操作流程、玉米淀粉价格下滑），其中原料系列产品毛利率提升24.81个百分点。
　　2015年四季度盈利4055万元，2016年盈利情况更好。公司产品价格从2015年7月份开始上涨，当时VB2（80%饲料级）、VB6价格分别为125元/千克，138元/千克；四季度VB2、VB6价格均价在190元/千克，210元/千克时实现盈利4055万元，目前VB2、VB6产品价格接近260元/千克，300-320元/千克，预计2016年产品盈利情况更好且维生素产品仍有向上提价的空间。
　　积极推进成立并购基金，进行行业整合。公司主要战略发展方向是：1）横向上，发展多品种的原料药产品，将大金产业园建设成大型的生物发酵产业基地；2）纵向发展上，要不断延伸产业链。制剂业务要积极探索、努力进入药房集中配送行业，一方面增加新的利润增长点，同时带动制剂生产的发展；探索原料药产品医药食品类向下游大健康产品方向发展，饲料类向多维、预混料方向发展的路径；3）在新产品、新工艺的发展上要与国内外科研机构、上下游生产商合作，联合开发，合作共赢；4）积极推进资本运作，尝试成立并购基金，在整合的基础上开创广济药业的第二主业，增强公司抵御市场风险的能力。我们认为公司作为长投集团的唯一上市平台，将会充分利用这个平台优势，增强资本运营力度，采用并购等手段，纵向延伸产业链，通过提升公司核心竞争力，进一步增强企业的盈利能力。
　　盈利预测及投资建议。VB2、VB6竞争格局稳定，产品价格稳定且有上涨空间，且外延预期强，按照目前VB2、VB6价格240元/千克、305元/千克计算，预计2016~2018年归属母公司股东净利润分别为2.67亿元、3.16亿元、3.52亿元，对应EPS分别为1.06/1.26/1.40元。维持“买入”评级，6个月内目标价32元，对应2016年30xPE。
　　风险提示：产品价格大幅波动的风险；非公开发行未通过的风险；生物产业园建设低于预期的风险。