投资要点
        事件：能源局公布2020年各省全社会用电量中非水可再生能源的消纳比重指标，各省市配额比例5%到13%不等，全国平均消纳比例为9%，并明确提出将地方政府、电网企业及大型发电集团为考核主体。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  配额比例与意见稿一致，新能源发展空间获保障：此次正式文件中公布的各省非水可再生能源配额比例与2014年底所发布的意见稿基本一致，经过我们测算，为达到文件中所设定的非水可再生能源在全社会用电量中的比例，在生物质发电保持平稳增长的前提下，"十三五"期间国内风光需年均新增装机44GW左右，进而可确保新能源装机保持稳定增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        东部地区缺口明显，分布式弹性最大：中东部地区因已有新能源装机规模较小，同时用电量基数高，导致非水可再生能源电力缺口更大。我们从能源属性、投资者收益、发展成本等角度综合分析后认为分布式光伏优势明显，地方政府和电网企业在配额压力下，对分布式光伏的支持力度有望继续加码，推动商业模式进一步多样化，将为光伏"十三五"规划意见稿中70GW规划目标的顺利实现增添保障，未来5年复合增速超50%，为新能源中弹性最大的细分子行业。考虑到东部地区海上风电资源丰富，且靠近电力负荷区域，随着海上风电技术的逐渐成熟，当地政府在配额压力下有望进一步加大对海上风电的支持力度，加速海上风电发展步伐。
        强制配额破解消纳难题，新能源运营商迎春天：配额制强调可再生能源的消纳，目前国内风光年发电量占比低于5%，参考海外国家的发展历史来看，低比例下不稳定可再生能源的消纳本无技术障碍，不会对电网稳定性造成较大的负面影响，但各地仍然频繁弃电，能源局虽一再要求保证可再生能源优先上网权，但因没有明确的奖惩措施，导致电网与受端地方政府接纳意愿不强。强制配额后可强化二者责任，提升其对可再生能源电力消纳的积极性，降低弃电率。经过测算，弃电率降低10%，可分别提升风电、光伏运营商利润35%、15%以上。
        投资建议：配额制下分布式光伏先天优势进一步凸显，推荐分布式运营龙头林洋能源；分布式占比提升将进一步提升高ASP产品需求，推荐隆基股份与亚玛顿；海上风电支持力度有望进一步提升，建议关注天顺风能；弃电率降低大幅提升运营商业绩，建议关注金风科技。
        风险提示：政策执行力度低于预期  。