􀁺  毛利率上升、费用率趋稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09年一季度营业收入同比增长主要来自执行上年未执行合同。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）产品毛利率同比上升2.06个百分点至48.77%，仍然高居行业榜首。销售费用率和管理费用率分别同比上升8.06、-8.10个百分点至16.44%、16.98，与07年基本持平。
􀁺  定单充足保证高成长。根据公司半年度业绩预告，半年度净利润为6594-8007万元，折算基本每股收益为0.32-0.39元。08年公司共签订合同9.4亿元，截至08年底，公司未执行合同尚有6.8亿元，超过08年营业总收入5.8亿元，09年业绩得到有效保证。
􀁺  节能电子行业龙头地位稳固。公司主导产品高压无功补偿装置SVC，在国内市场上的占有率保持50%以上，装机数量全球第一，是SVC市场当之无愧的龙头企业。智能瓦斯排放系统MABZ目前在国内市场的占有率也达到50%。公司在节能电子行业的龙头地位十分稳固。
􀁺  定向增发项目投产后实力更强。公司定向增发方案已获股东大会通过，并上报证监会。定向增发方案为：向不超过10名符合条件的特定对象增发股份，发行价格不低于34.11元/股，发行股份不超过1600万股，募集资金净额不超过49816万元。若增发募资项目成功，将新增50套10MVA以上特大功率变频装置以及300套中低功率变频装置的产能，为公司未来营业绩继续飞速增长打开空间。同时电抗器产业化建设项目也可有效降低生产成本，提高产品毛利率，每年可降低成本2000-3000万元。增发项目介绍详见表1。
􀁺  投资评级：“增持”。我们暂时不考虑增发后可能盈利增加但同时股本增加摊薄利润对每股收益的影响，维持之前的盈利预测，按照08年利润分配转增股本后的总股本计算，预计荣信股份2009、2010年基本每股收益分别为0.91、1.34元，动态市盈率分别为32、22倍。公司作为行业龙头的竞争力和新兴节能电子产品的成长性都非常显著，故维持“增持”的投资评级。