􀂄  未来成长主要在于农村市场和SEB  的订单转移。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】城市炊具和小家电行业已进入稳定成长期，虽然农村市场成长潜力巨大，但典型的二元市场决定了农村小家电市场竞争激烈，品牌集中度远低于城市，虽然农村的品牌集中是趋势，但在洗牌初期行业的盈利能力相对有限，加之公司为拓展农村市场而必然导致短期内投入较大，预计未来1-2  年内公司在农村市场可快速成长，但对整体业绩贡献有限，能否爆发式成长还需等待和进一步观察。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  SEB  对公司的全方位整合将提升公司的持续竞争力。其中采购和OEM  订单转移对业绩的提升效果更直接，产品和技术转移效果是渐进体现的。
􀂄  高估值在于对未来高成长的预期。未来几年是国内小家电行业洗牌的关键时期，公司的技术、品牌和渠道优势使之可能成为优胜劣汰的胜者，中长期成长前景良好。这也是市场一直给予其相对较高估值的重要原因。
􀂄  实现苏泊尔品牌的收入成长及利润成长是符合SEB  的战略和利益的。
􀂄  投资建议。我们预计公司09-11  年EPS  分别为0.63  元、0.76  元、0.93  元，未来3  年年成长20%，如SEB  订单转移和农村小家电市场成长超预期，业绩还有超预期成长的可能。我们看好公司的中长期成长前景，但考虑到目前估值（09  年24  倍PE）已较充分反映了公司的成长预期，暂给予“中性”评级。我们将持续关注公司的业绩变化，视情况调整盈利预测和评级。